财联社6月7日讯(记者林坚)6月，券商中期策略会扎堆召开，相关投资策略更受市场关注。在6月7日中邮证券举办的2023年度中期投资策略会上，中邮证券高管，**经济学家兼研究所所长黄付**表《A股市场的趋势与周期》主题演讲，深入分析了全球经济环境、**经济运行情况，剖析了我国A股的结构性机会。
图为中邮证券中期策略会现场黄付生谈到，今年资本市场整体是M型震荡行情，交易量和结构性机会好于2022年，但是投资难度增大，适宜自下而上的选股机会。今年上半年主要看好传媒、计算机，下半年是电子、新能源行情，明年则是看好消费行情。白酒、医疗、新能源和动漫
游戏等行业调整接近尾声，投资者重拾信心，三季度是关键窗口期，2023年下半年有望迎来新一轮上涨。
图为**经济学家兼研究所所长黄付**表主题演讲为何看好新能源等板块？黄付生谈到，2020年以来，美国科技公司市值大幅上涨，是推动美国股市上涨的**动力，但同期**科技公司市值普遍较小，股价走势相对较弱。市值**的腾讯、阿里巴巴市值分别-16%和-63%，比亚迪、中芯**市值的分别增长484%和286%，从资本市场角度印证了国产新能源汽车和国产芯片的崛起，成为为数不多的亮点。
经济复苏进行时，可从地产、消费等四方面着力
黄付生表示，近期我国经济表观数据有所回落，一季度GDP同比增长4.5%，较去年四季度提高1.6个百分点，二季度呈现弱复苏特点，服务业上半年改善明显。在此背景下，数字经济快速发展，崭露头角，其是GDP增速提高的重要支撑。
图为2022-2024年宏观经济形势预测他进一步提到，当前经济恢复好于预期，并呈现回升向好态势，但内生动力不强、需求不足，强力政策支持不可或缺，主要发力方向包括稳外贸、稳就业、稳地产和培育高新技术产业形成新的经济增长点。
他总结称，经济复苏可从四大发力点出发，其中关键是稳定地产、引导消费。在他看来，居民端高储蓄与低杠杆为经济复苏提供必要条件，也是经济增长的源动力，未**济复苏的关键是引导消费。
一是消费是经济复苏的关键，**在引导居民消费；
二是房地产可以激活产业链，促进投资与消费；
三是科技创新促进产业升级，提高社会生产率；
四是平台经济能促进就业，加速经济复苏。
建议先配置固收 权益基金，复苏后再做权益类调整
当前，**经济正历经疫情大考，走向持续发展的复苏之路，**特色现代化资本市场正在加快构建，股票发行注册制改革已**启动，**特色估值体系日趋成熟。在扩大内需和深化供给侧结构性改革的新发展格局中，资本市场也必将焕发出新的生机与活力，展现出更多的投资新机遇。
黄付生分析认为，今年一季度符合美林时钟经济复苏初期“高GDP 低C
pi”特征，宽松货币政策**经济增速上升，因此他建议超配权益类资产。
他还提到，目前部分基金抢跑配置股票，后续配置额度有望继续增长。基金2022年报显示配置中股票、现金、债券市值分别 6.48%、 4.55%和-3.92%。黄付生认为，在经济复苏初期，建议配置固收 权益基金；复苏得到后续数据确认后，可以增加权益资产，减少固收资产，适当增加私募量化等激进型权益资产。
三年中外经济走势预测：2025年将共振
除了分析**经济运行情况，黄付生在主题演讲中更多剖析了当前严峻复杂的全球经济发展环境，日前，美联储**批准加息25个基点至16年高位，这一决定标志着该央行一年多以来第十次加息，累计加息幅度达500个基点，有观点称，本轮加息是美联储自20世纪80年代以来节奏最迅猛的一轮加息。
对此，黄付生表示，整体看，欧美高通胀在强力加息下得到控制，下半年回落斜率收窄，有望在较高**运行，此外，美联储6月存在加息的可能，但联邦基金
利率接近极值，欧美紧缩周期进入尾声。
也可以看到，本轮加息并未发生全球性金融危机。基于该现象，黄付生给出了五点成因分析：
**，制造业回流，就业岗位增加；
第二，美国居民杠杆率低；
第三，欧美企业经营好，业绩优；
第四，美国政府负债增加，提高负债额度，转嫁风险；
第五，新兴**去美元化，开展本币结算、人民币货币互换。
其中，黄付生特别表示，制造业向欧美地区的回流，是本轮加息未发生全球性金融危机的重要原因之一。数据显示，美国生产复苏带动商品出口增长，2022年美国商品出口超3万亿美元，较上年增加4531亿美元，增长17.7%。美国高端制造业中，民航客机出口增加47亿美元，航空发动机出口增加72亿美元，各类电气设备出口增加62亿美元。据美国“回流倡议”组织估计，2022年制造业回流带动新增35万个就业岗位。
黄付生也对未来三年中外经济走势进行了预测。他称，2023年，**将开启经济复苏，而欧美经济下滑，实现软着陆，到了2024年，**经济持续恢复，并走向繁荣，欧美受降息**，经济开启回暖。直至2025年，中外将经济共振，携手向上。
策略会吸引上百家上市公司代表参会
在本次策略会上，**邮政集团党组成员总会计师，中邮证券董事长郭成林，**邮政储蓄银行行长刘建军，中邮保险董事长韩广岳也发表主题演讲。本次策略会约吸引了近200家上市公司代表、分析师队伍赴会。
作为**邮政集团有限公司**控股的证券类金融子公司，中邮证券是邮政金融生态圈的重要组成部分，近年来在研究业务发力较为明显。据中邮证券董事长郭成林介绍，中邮证券研究所致力于建设成为一家与**邮政地位相匹配的市场化专业机构。
2022年6月，黄付生担任中邮证券公司高管，兼任**经济学家及研究所所长，负责组建研究和销售团队，短期内吸引了市场上一批卖方分析师加盟。当前，中邮证券研究所已建立了完整的分析师队伍，覆盖包括总量分析、大消费、周期、高端制造及科技在内的20个细分方向，研究咨询领域覆盖行业与上市公司以及其他各类专题研究。
