36家银行股，31家“破净”，当前低迷的银行股估值虽是新常态，但对于资本金饥渴中的中小银行却影响重大，因为这会影响股东增资意愿，导致核心资本难以及时有效补充
36家银行股，31家“破净”，屡屡包揽A股利润排行榜前列的银行股又一次进入估值低谷。
银行股估值低迷虽是新常态，但对银行尤其是中小银行发展的潜在影响，不容忽视。有银行业人士直言，中小银行普遍未上市，当前低迷的银行股估值会影响股东增资意愿，导致核心资本难以及时有效补充。
申万宏源分析师今年3月指出，中小商业银行资本充足率有所不足，构成目前商业银行信用扩张的一大薄弱环节。据其测算，中小行2020年需补充约1.15万亿元资本金，方能支撑央行**降准所提供的信用扩张空间。
一向被认为是最会“赚钱”的银行业，在帮助A股投资者赚钱上略显逊色。
6月11日晚间，成都银行（601838.SH）发布稳定股价措施公告。公司董事、**管理人员共计12人自6月9日起30个交易日内增持股份，金额合计不低于247.55万元。据公告显示，在今年5月13日至6月9日期间，成都银行股票收盘价已连续20个交易日低于公司最近一期经审计的每股净资产，触发公司稳定股价措施。
无独有偶。在成都银行启动稳定股价预案之前，还有4家A股上市银行的股价在今年先后触发公司稳定股价措施，包括浙商银行（601916.SH）、长沙银行（601577.SH）、邮储银行（601658.SH）和渝农商行（601077.SH）。
上述银行纷纷出手“护价”源于股价的“跌跌不休”。据同花顺数据显示，年初至今，上述银行股价跌幅均在10%以上（以除权前价格为基准测算除权后股票的市场成本价）。其中，浙商银行跌幅约为18.41%、长沙银行约为13.58%、邮储银行约为16.89%、渝农商行约为26.27%，成都银行约为12.63%。
不仅如此，整个银行板块估值也在不断下探，至历史低位。据中证指数显示，截至6月15日，银行业**平均市净率（PB）为0.63倍，较5月的0.64倍再次下滑。
据Wind数据，截至6月15日收盘，A股上市银行的“破净”数量已逼近90%。在36家A股上市银行中，已有31家银行的市净率（PB）在1倍以下。此外，PB在0.5倍-1倍之间的有30家，PB在0.5倍以下的仅华夏银行（600015.SH）一家，为0.45倍。
麻袋研究院**研究员苏筱芮认为，目前银行估值较低，一方面是历史原因导致。银行股长期面临强监管，政策环境相较其他行业更加严格；从长期趋势来看，银行的净息差不断收窄，不像某些新兴行业和成长型公司具有爆发增长的潜力；同时，银行的资产质量逐步承压，市场对于银行业绩的预期有所下降。另一方面是现实原因，疫情背景下，银行为支持实体提供各类信贷服务优惠，会对自身的业绩带来影响。她同时指出，估值低迷会影响市场信心，进一步导致交易量下降。
具体来看，具体来看，截至6月15日收盘，在A股上市银行中，仅宁波银行（002142.SZ）（1.70倍）、招商银行（600036.SH）（1.40倍）、常熟银行（601128.SH）（1.13倍）以及紫金银行（601860.SH）（1.02倍）、青农商行（002958.SZ）（1.00倍）五家银行股价未跌破净资产。值得一提的是，在PB值排名前十位中，仅出现招商银行一家股份行的身影，其余均为中小银行。
为何会出现上述情况？中信建投证券银行业**分析师杨荣表示，不同银行都有自己的估值**，估值差也比较大，原因包括利润增长、ROE水平、业务特色、零售优势等。与此同时，资产质量是一个更为关键的因素，疫情期间银行的盈利能力很好，估值却未上涨，原因在于银行不是看盈利，而是看资产质量。
对不同类型的银行，影响程度也不尽相同。郭益忻直言，当前大型银行、股份制银行，大部分已上市，资本筹集渠道相对较多；中小银行普遍未上市，传统的资本补充渠道主要是股东增资扩股和发行二级资本债，而当前低迷的银行股估值会影响股东增资意愿，导致核心资本难以及时有效补充。
根据2013年开始实施的《商业银行资本管理办法（试行）》，股份制银行和中小银行资本充足率、**资本充足率和核心**资本充足率分别不得低于10.5%、8.5%和7.5%，大型银行在此基础上分别高1个百分点。
银**近期发布的2020年**季度数据显示，城商行和农商行资本充足率分别为12.65%和12.81%，环比分别下降0.45和0.32个百分点，距离监管划下的红线差值仅2.15和2.31个百分点。与此同时，大型银行和股份制银行资本充足率与监管要求的差值分别为4.64和2.94个百分点，远高于中小银行。
申万宏源曾撰文指出，中小商业银行资本充足率有所不足，构成目前商业银行信用扩张的一大薄弱环节。据其测算，中小行2020年需补充约1.15万亿元资本金，方能支撑央行**降准所提供的信用扩张空间。
杨荣亦强调，2014年以来，大型银行和股份制银行的融资速度与规模均高于中小银行，中小银行补充资本的紧迫性较大。
除估值下行，中小银行生存正面临着来自多方的压力，资本“饥渴”现象加剧。
据银****披露数据，今年一季度城商行实现净利润766亿元，较2019年一季度的775亿元下降1.16%，出现负增长；不良率再次升至2.45%，较2019年三季度的高点2.48%仅低0.03个百分点。
与此同时，截至今年一季度末，农商行不良率再创新高。据了解，自2017年初以来，受不良认定标准趋严等影响，农商行整体不良率从2016年第四季度的2.49%大幅上升至2020年**季度的4.09%，与同时期商业银行不良**率稳定走势分化较大。
有金融行业人士分析指出，部分银行近几年业务扩张过于迅速，导致风险资产增长较快，过多地消耗资本，进一步导致资本充足率下降。特别是有的银行出于业绩或市场竞争等原因，不仅风险资产扩张非常快，而且还诱发了一系列风险事件，产生了不良，不良的核销又冲减了资本，使得资本充足率分子部分进一步减少。
“**季度尚且如此，今年二、三季度压力只会更大，中小银行亟需进行资本补充。”上述银行高管表示，资本“饥饿”驱使下，越来越多的中小银行力图通过多种渠道“**”。
据了解，目前银行补充资本的方式主要有IPO、可转债、定增、永续债、优先股、二级资本债等，但这些渠道并不适用所有银行。部分中小银行则希望通过IPO补充核心资本，同时拓宽资本补充渠道。
港股IPO也存在同样的情况。常亮表示，目前港股上市的银行平均市净率只有0.5倍PB，目前面临的估值下行压力将持续影响投资者的信心，也会影响中小银行赴港上市的积极性。
郭益忻指出，当前中小银行能够对冲的手段，包括**分红比例，增加永续债、二级资本债的发行，前者需要和主要股东协商，后者则需要监管方面予以配合。“目前的政策环境来看，通过发债特别是永续债这个渠道补充资本是受到鼓励的。”
事实上，针对中小银行，监管部门陆续出台了一系列差异化支持政策，在增资扩股、公司治理、定向降准等方面加大对中小银行的指导与支持。此前的5月27日，**院金融稳定发展委员会办公室发布消息称，将于近期推出11条金融改革措施，其中包括《中小银行深化改革和补充资本工作方案》。同日，银**发文放宽保险资金投资银行资本补充债券的条件。
一系列措施为中小银行补充资本拓宽了渠道，但亦面临挑战。
