CFIC导读
上海证券报社党委书记、董事长叶国标表示，全面注册制改革的推出对整个资本市场的影响意义非同凡响，将在科技创新企业上市融资、战略新兴产业成长发展、股市资源配置领域高效协同等多个方面，发挥重要作用。
3月3日，“春江声起共潮生”鹏华基金基本面投资峰会暨2023年春季投资策略会在杭州举行。上海证券报社党委书记、董事长叶国标在致辞时表示，全面注册制改革的推出对整个资本市场的影响意义非同凡响，将在科技创新企业上市融资、战略新兴产业成长发展、股市资源配置领域高效协同等多个方面，发挥重要作用。
叶国标表示，30多年来，中国资本市场的发展一直朝着市场化、法治化、国际化的方向积极稳健推进。从股权分置改革实施，证券法的推出和修订，小“国九”条出台，到2009年发行制度改革，再到近期的全面注册制实施，中国资本市场的市场化改革力度越来越大，步伐也越来越快。
叶国标认为：“全面注册制改革的核心要义是把选择权交给市场，在过去的审批制中，政府有形的手发挥的作用更大，现在的注册制中，市场无形的手发挥的作用更大。”
在叶国标看来，全面注册制改革牵一发而动全身，对整个资本市场的影响意义非同凡响。首先是有利于很多优秀企业，特别是中小科技创新企业上市融资，有利于我国战略新兴产业、高科技企业的成长发展；有利于发挥股票市场在资源配置方面的高效协同；有利于重估市场价值体系，让长期理性的价值投资回归本源；有利于社会公众更多、更好地分享资本市场的红利；同时也有利于构建一个股权债券、场内场外、公募私募、期货现货等领域之间相互联系又错位发展的现代资本市场体系。
谈及公募行业发展历程，叶国标表示，中国公募行业发端于25年前东南亚金融危机的余波中，经过25年的发展，目前市场上已有150多家公募基金公司，管理资产规模超过27万亿元。在他看来，注册制改革给整个公募行业带来很多重要的战略机遇，注册制改革的导向为长期理性价值投资，而拥有专业团队的公募基金公司在团队化、专业化、体系化、投研能力等方面具有明显优势，可以在资本市场找到更多好公司和投资机会。
全面注册制改革也带来很多挑战。叶国标认为，伴随上市公司数量的增多，个股分化加剧，需要对好公司、坏公司进行甄别。这对公募基金的投研能力、风险控制能力、定价能力、销售能力等方面都提出了更高要求。
谈及对于基本面的理解，在叶国标看来，可以从5个维度进行分析。第一是政治和经济，判断公司和产业，需要从政治和经济两个角度去分析，而不能单纯从经济角度思考问题。比如国家重点扶持的人工智能、芯片、生物制药、生态环保等战略性新兴产业，机构投资者需要理解政府的意图和战略，顺势而为。
第二是国内和国际。叶国标认为，在当前全球化、国际化发展趋势下，中国经济需要放在全球背景中进行观察和分析。
第三是宏观和微观，宏观包括产业链、创新链、供应链以及人才链，微观则是聚焦于公司本身，需要结合两个维度分析公司是否具有前景和投资潜力。
第四是眼前和长远，既要观察公司现在的表现，还要判断其是否具有未来发展潜力。
第五是有形和无形。“在分析一家上市公司时，既要看它的厂房设备，三张表（资产负债表、收入利润表、现金流量表）等有形因素；还要观察创业者、企业家是否具有远见、胆识、魄力、家国情怀等无形因素。这是一家企业发展的软实力、巧实力，也是真正的硬实力。”叶国标称。
30多年来，上证报和中国资本市场一路同行、风雨同舟，既是见证者、记录者，也是助推者、参与者。1995年，发展不久的中国资本市场处在徘徊不前的十字路口，上证报发起了“寻求证券市场大智慧”的大讨论，吴敬琏、萧灼基等当时国内顶级经济学家参与讨论，为资本市场注入了信心。2005年股权分置改革时，面对市场争议，上证报率先定调发声，助推改革继续深入推进。
叶国标表示，资本市场是一个生态圈，涵盖监管部门、交易场所、众多投资机构、上市公司、媒体，以及2亿股民、7亿基民，每一个部分都很重要。“我们都要发挥各自的作用和优势，为构建开放、规范、透明、有活力、有韧性的资本市场做出应有的贡献。”
