中国银河证券股份有限公司岳铮近期对吉比特进行研究并发布了研究报告《2022年年中报告点评：业绩稳健，长线运营能力持续验证》，本报告对吉比特给出买入评级，当前股价为308.57元。
吉比特(603444)
核心观点：
事件公司发布2022年半年度报告：2022年上半年公司实现营业收入25.11亿元，较上年同期增长5.17%；归属于上市公司股东的净利润6.88亿元，同比减少23.59%；扣非归母净利润6.68亿元，同比减少5.25%。其中Q2公司实现营业收入12.81亿元，较上年同期增长0.93%；归属于上市公司股东的净利润3.39亿元，同比下跌36.77%。
期间费用略有上涨，财务费用受汇率影响较大上半年产生销售费用6.70亿元，同比上涨21.60%，主要原因是旗下《一念逍遥》《奥比岛》等产品的营销推广支出以及营销人员人数增加所致。管理费用2.05亿元，同比增长31.30%，是由于公司管理层人数增加，奖金计提数增加所致。本期财务费用为-1.14亿元，较上期减少4480.53%，主要原因是汇率变化从而使公司现金中的美元产生汇兑收益所致。
注重研发能力培养公司逐渐加大研发投入，为优质游戏产品的产出赋能。截至2022年6月30日，公司共有614名研发人员，占公司总人数的56.28%，上半年新增研发人员84人，较2021年末增长15.84%，扩张幅度较大；2020年至2022年上半年的累计研发费用为14.18亿元，占累计营业收入的比例为14.38%；
看好新游《奥比岛》长线新游表现，储备产品丰富通过歌手助阵等多样化的营销推广手段，《奥比岛：梦想国度》上线前全平台预约用户数量超千万，开放预下载后连续3天登顶AppStore免费榜总榜第一。上线首月，《奥比岛：梦想国度》在AppStore游戏畅销榜平均排名为第22名，最高至该榜单第6名。随着公司后续持续投放资源，我们看好该游戏的长线运营表现。此外，公司储备产品丰富，目前公司获得版号的游戏有《超喵星计划》《黎明精英》等5款，还有多款游戏正等待版号的发放，未来产品上线值得期待。
重视游戏长线运营，丰富活动助力延长游戏生命周期公司始终注重游戏研发后的运营活动，通过IP建设、多方联动、小说赋能等方式全方位的赋予产品宏大而又精细的游戏情节与背景，吸引玩家参与。《摩尔庄园》与中国航天文创CASCI进行联动。为了减少活动空窗期，《问道手游》推出夏日服，自此《问道手游》每年将有四个大版本的活动，还包括周年服、新年服和国庆服，引导玩家回流。同时，同IP端游已于今年1月份开启新年服，5月份开启联运大服两个活动，玩家反响良好。此外，去年上线的《一念逍遥》在今年上半年也先后推出多项活动，吸引玩家的眼球。例如4月发布的《凡人修仙传》联动活动、6月24日的“仙界”新版本、7月22日-8月2日的“天下名剑”铸剑活动等。后续《一念逍遥》将逐步登陆海外市场，有望不断催化流水表现。
投资建议我们预计公司22-24年归母净利润分别为16.04/18.22/21.21亿元，同比增长9.23%/13.61%/16.41%，对应EPS分别为22.32/25.36/29.52，对应PE分别为15.16x/13.34x/11.46x，给予“推荐”评级。
风险提示市场竞争加剧、行业政策趋严、新品上线不及预期、流量成本上升等风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张雪晴研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利15.2亿，根据现价换算的预测PE为14.75。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级17家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为458.72。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，吉比特（603444）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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