我们还是继续来讨论设计类上市公司的半年报，今天要说在2022年上半年，工程咨询服务行业内营收和净利润排名都是第五的苏交科。
作品之一
苏交科集团股份有限公司（股票简称：苏交科）是基础设施领域综合解决方案提供商，2012年1月在深交所创业板挂牌上市。2016年，战略联合西班牙Eptisa Servicios de Ingenieria,S.L公司。苏交科公司在“全球工程设计公司150强”中位列第57位。
从最近七个上半年的营收来看，苏交科在2018年上半年达到近30亿元的峰值后，2019年上半年营收大幅萎缩，显然这和疫情没有关系，而应该是和国内基础设施的投资规模变化等相关。最近四个上半年，其营收基本稳定在20亿元左右，没有再大幅下降，但也没有太多的增长。
占比近94%的业务是工程咨询类业务，其中主要是设计类业务。最近两个上半年变化很小，都是百万级别的增减，几乎进入了一个超稳定状态。
分地区来看，略有变化，境内业务小降了0.8%，而西班牙的业务增长了5.6%，但金额变化也都在2000万元以内，西班牙的业务占比提升了1个百分点，达到了17%。
2019年上半年营收大幅下降时，苏交科却奇迹般地提升了净利润。我们很多时候都说过，这种情况一般是无法持续的，果然，第二年净利润就发生了腰斩，近两个上半年又开始恢复性增长，但仍然没有超过2019年上半年创下的峰值。
在净利润创下新高的2019年上半年，其毛利率达到了36%的峰值，最近三个上半年稳定在30%出头。但是，苏交科的净资产收益率却不太令人满意，年化也就一个房贷利率的水平，这和其较多的净资产有很大的关系。
2022年上半年，工程咨询类业务的毛利率下降了0.9个百分点，而工程承包业务的毛利率从负转正，但仍然低至4.3%，好在其占比较小。
分地区的毛利率变化情况来看，境内和西班牙均有小幅的下降，整体上没有明显的变化。
苏交科的总成本占营收比在88%左右，2022年上半年小降了0.3个百分点，毛利率损失的0.6个百分点，在期间费用中找回来了0.9个，就这样盈利空间还有所扩大。
其实这个期间费用的“节省”是有点搞笑的，那就是除了财务费用省出4600万元，其他成本费用项目都在增长，特别是管理费用的增长幅度还很高。
在这个行业中混，规矩对大家来说都是差不多的，那就是在上半年经营活动的净现金流都得为负，下半年再来收款后平账。当然没有平的账也还是不少的，这个我们后面再说。
苏交科的资产结构较轻，也就是经营性长期资产占比较低，资产负债率不高，长期偿债能力相当强；接近两倍且差异很小的流动比率和速动比率，其短期偿债能力也很强，甚至有资金闲置浪费的迹象。
苏交科的流动资产主要由应收类业务款项和合同资产（主要为用于项目的预付类款项）和货币资金及交易性金融资产，包括存货在内的其他流动资产较少，其流动资产的质量较高。
苏交科的流动负债最大的是应付类业务款项和两项短期有息负债，然后就是合同负债（主要为用于项目的预收类款项），有息负债合计远小于现金及现金等价物，偿债压力较小。
应收类的业务款项明显高于应付类的款项，滚动着来收付，一般不会有大的问题。加强收款后，还可以回收数十亿元的资金，当然应收类的款项高，也存在一定的坏账风险。
其前五大欠款客户的应收账款占比为12.4%，主要为一些地方国企或者建设部门，虽然他们也计提了一些坏账准备，但总体上坏账的风险还是偏低的。
和去年同期比，苏交科的有息负债明显下降，2022年几个期末都维持在20亿元出头，这确实是一个比较合适的规模，没有大的业务扩张，维持着安全的资金余额就行了，没有必要太照顾银行们的生意。
苏交科的情况就这样，随着国内基本建设的规模见顶，苏交科的国内业务基本稳定，要想有大的发展，可能要走出去才行。虽然他们也有西班牙的业务，但显然西班牙也不是下一步经济增长的热点地区，但是热点地区的业务可不好做，究竟怎么搞，只有他们自己去考虑了。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
