有没有发现今年刺激经济、促进消费的力度加大了？从政策的稳步加码到各地积极发放消费券，我们意识到2023年将是大力刺激经济、促进消费的重要一年。从今年春节的消费数据分析，确实有明显的回暖迹象。国家税务局最新增值税发票数据显示，2023年兔年春节，全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%，与2019年春节假期相比，年均增长12.4%。此外，商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%，分别比2019年春节假期增长13.1%和8.1%。
提振经济、促进消费的效果已经在各项数据中显现，这对消费行业龙头企业自然是重大利好。值得一提的是，从今年春节的消费数据分析来看，春节的礼品场景得到了超预期的还原，与食品饮料相关的礼盒产品呈现出强劲的销售态势。以乳制品为例，在送礼场景意外回暖和春节回归的刺激下，乳制品销售好于预期，高端产品表现突出。
其中渠道反馈伊利等领导品牌春节期间恢复甚至超过疫情前水平。海通国际数据显示，今年1月乳业收入494亿元，较去年同期增长9.5%，环比增长20.5%。渠道库存快速去化，反映出整个行业处于量价齐升的上行期。消费行业的龙头，长期稳定增长的基础雄厚。纵观历年经济市场的表现，在经济和消费环境下行的过程中，相比其他中小企业，龙头企业的抗跌性较强。当经济逐渐复苏，消费逐渐回暖，龙头企业尤其是消费龙头企业也是最先走出低谷的代表，很快进入新一轮的发展壮大阶段。
以消费龙头企业伊利为例，伊利股份的财务数据一直比较健康，在国内资本市场有“大白马”的称号。五年来，伊利实现了营收和净利润的持续正增长，业绩呈现稳定增长态势。即使在去年净利润增速较高的背景下，2022年伊利依然可以实现稳健增长。净资产收益率反映了企业的持续盈利能力。作为大白马伊利股票，长期净资产收益率维持在25%左右，良好的现金流和净资产收益率水平反映出公司具有良好的利润增长能力和长期稳健增长的坚实基础。
从伊利股份主要收入数据分析，公司收入以液态奶为主，占公司收入的67.85%。奶粉、乳制品、冷饮收入占比分别为19.10%和11.54%。海通国际的数据显示，今年1月，液态奶高端产品处于加速复苏阶段，终端销售明显好转，部分地区录得两位数增长。从今年春节液态奶销售数据分析，液态奶景气度持续上升、送礼场景超预期以及春节返乡潮对消费回暖、拉动销售数据起到积极作用，为全年消费行业回暖奠定了坚实基础，2023年消费市场开局良好。
定位高端产品的伊利，在销售数据上表现出更强的恢复能力。在消费复苏过程中，龙头品牌的复苏力度更大，龙头企业的品牌优势得到充分展现。伊利的估值已经回到估值底部，投资安全性相对较高。伊利股份作为a股市场的白马股，自上市以来一直保持长期上涨态势。很多时候，投资者很难以非常便宜的价格买到优质资产。2021年以来，a股白马股经历了深度调整的走势。由于白马股份的大幅下跌，伊利股份也从40多倍的估值跌至20倍左右的估值。
按照估值分位数计算，截至2月23日，伊利股份的TTM市盈率为22.20倍，处于28.76的估值分位数水平。从市净率来看，伊利股份目前的市净率处于过去10年4.28的水平，即伊利股份目前的市净率比过去10年便宜了95%以上。看营销率数据。目前伊利股份的TTM营销率为1.64，是营销率分位数的23.95，即目前的营销率低于过去75%以上的营销率。从市盈率、市净率、市净率的数据分析来看，伊利股份近十年来一直处于估值底部，从中长期来看逐渐获得了一定的投资价值。最后看伊利的分红。
自上市以来，伊利非常重视股东回报。上市以来累计分红366.23亿元，十年间增长了12倍，即从2012年的5.24亿分红增长到2021年的61.44亿分红。按照2月24日的收盘价计算，伊利股份的TTM股息率约为3.14%。低估值和高股息率，加上良好的基本面和强大的品牌优势，形成了伊利股份重要的投资护城河。2023年1月，乳业实现了销售数据的开门红，为全年销售数据的恢复和好转创造了有利条件。伊利作为消费龙头企业，也是最先受益于经济复苏和消费回暖的企业，龙头品牌的复苏和恢复能力会更明显。
