隔夜原油市场成交量有所收缩，但活跃度依然较高。分时图中，昨晚国内夜盘开盘后，原油盘中出现一波反弹走势，但反弹力度有限，国内夜盘收盘后，原油市场再度出现卖压，推动原油持续向下。
原油盘面结构从偏长周期来看，依然是震荡格局，当前油价波动重心跌至震荡区间下沿附近。就短线来看，原油盘面下行压力持续放大。自去年12月中旬至今，布伦特基金多头持续增仓，累计增仓达到14万手，增幅80%。同时段，基金空头累计减仓超7万手，降幅72%。从基金持仓结构来看，容易引起多头踩踏风险。而过去一周，在原油加速下跌过程中，前期原油市场积攒的大量基金多头头寸面临较大风险，留意引发技术性下跌行情。
近期原油高位回落并且加速下跌，主要受到宏观避险情绪冲击。而隔夜恐慌指数大幅回落，欧美银行板块股票强势反弹，欧美股市跟随反弹，金融市场避险情绪随之降温，但原油盘面并没有跟随股市反弹走强，反而继续加速下跌。其中的原因可能有两点：一个是上文提到的基金持仓结构严重分化的问题，多头头寸相对拥挤容易在短线大跌过程中，发生多头踩踏行情。另一个是原油基本面在走弱，具体表现在隔夜布油月差大跌，意味着非美市场供应端支撑在转弱。
结合不同维度的高频库存指标来看，原油市场基本面在逐步恶化，全球原油库存在持续累库，商业库存升至高位，主要分区库存也中等偏高。所以，对于原油市场的认识需要进行一次本质上的调整，全球原油库存已经不低了，原油供需关系已经不紧了，反而呈现出偏过剩的态势。
关于美联储加息的问题，3月会议还有1周时间，近期由于硅谷银行相关事件的影响，美联储未来利率路径发生巨大变化。根据今早最新CME观察数据，市场对美联储加息预期再次作出调整：1. 3月加息25基点的概率升至近80%，成为主流预期；2. 市场预期3月将是最后一次加息；3. 降息拐点预期在7月。
从美联储利率路径来看，美联储加息进程将显著放慢，甚至可能会快速启动降息，从这一点来讲，对于金融市场存在利好支撑。不过，在当前宏观背景下，美联储加息路径预期的调整，很有可能会反向加剧投资者对美国经济加快衰退的担忧，从这个角度来讲，又会加重恐慌情绪。所以，在突发美国硅谷银行破产事件后，金融市场情绪波动放大，而且出现情绪上的割裂，这种情绪状态将会加剧风险资产价格波动。市场情绪最终会倾向于多还是空，重点观察VIX指数波动。
