导读：
现在对企业估值是为了将来做准备。投资如同打猎，一把枪瞄了很久，猎物在进入视野时，不能抬起枪就打，那样往往会放空枪。估值的目的就是让自己知道，现在开枪我们的命中率没有100%也应该有90%，我们有信心大概率不会输钱，最多输点时间！
这是兔年的第16篇文章，估值系列的第51篇文章：
继续指标筛选估值：2012年到2021年ROE大于等于15%，上市时间大于5年;pe,pb;
用这个指标筛选出来61只股票，相对来说还是比较优秀的。A股市场5058只股票，达到这个要求的也只有61只，占比1.2%。从ROE这个指标上来看，都属于优秀的公司。既然优秀，那么先给它估估值，为将来做准备也是应该的。
上篇对“森霸传感”进行了分析和估值，今天对“双汇发展”做一下估值分析。
双汇这家企业相对我们来说是比较熟悉的，因为肉这个东西是我们都要吃的。
然而对于我来说，这个不是好事，因为大家都知道的（比如有些朋友说的那种所谓的“明星企业”），出现惊喜的概率就会很低。
那种不熟悉的，不是所谓的“明星企业”，只在它自己的细分领域是龙头，这样的企业出现惊喜的概率要大得多。
好了，进入正题吧。
看一下双汇发展的产品，下面图片中的产品你知道几样？反正像我这种基本不吃零食的只知道王中王。
冷鲜肉是双汇主要的产品，也是家庭主妇知道它的主要途径。
双汇的产品很简单，除了肉制品外，占比最大的是屠宰业。至于报表的其他不到10%。
看数据：
股东权益的复合增长率为5%，营业收入的复合增长率为7%，扣非净利润的复合增长率为2%，ROE（加权平均，前7年平均）为31%。
ROE这么高，本身增长率又这么低，双汇发展在低增长的情况下能保持这么高的ROE主要就是高分红率。
这个只要看一下数据就能得出这个结论，以后的事情就是一个验证自己猜想的过程。
水太深
2018年至2021年5月，双汇发展共计现金分红近162亿元，而同期公司累计实现的净利润约166亿元，约98%的盈利被用于分红，其中2020年度两次分红，涉及金额就超过80亿元，达到全年实现的净利润总额的128%以上。
在双汇发展的十大股东里，第一大控股股东罗特克斯持股比例高达70.33%！也就是说双汇发展的股权高度集中，高分红无疑是最让大股东受益的，近几年罗特克斯凭一己之力就分走了超110亿元！再往股权的结构的上层去挖，发现兴泰集团间接持有罗特克斯35.94%的股份，而双汇创始人万隆直接和间接持有兴泰集团45.55%的股份，不算不知道，一算，原来每年万老爷子能从双汇发展的分红中分出好几个亿的利润，怪不得年年搞大分红。当然除此之外，高额分红还和为了给万洲国际收购史密斯菲尔德还债有关。
2019年19.79亿股，吸收合并控股股东双汇集团。
说实话，一个不负责任的管理层就已经让我没有了继续下去的动力。那么其他的指标不说也罢。
数据总结：
分红并不是一件坏事，但是在2020年和2021年这么差的年景下，管理层不管不顾的分红，不管经营的不确定性，就算是借钱也要先拿来分红，这种操作作为一个股东是否能够接受？
2022年，在疫情的影响下，业绩越来越差，三季报赚了40亿左右，但是在9月初分红20.79亿元，分红还是照旧！
先抛开管理层的行为好与坏不说，每年能拿出来这么多的净利润，只能说明，双汇发展的生意真的赚钱！
也许有人会说，你不是矛盾吗，刚刚不感兴趣，现在又说这个企业赚钱。
是的，其实不矛盾，一个企业的优秀不一定管理层就好，而一个企业有好的管理层不一定这个企业就优秀。
这个没有必然的联系。
朋友们，如果自己对这个公司感兴趣，要详细地了解的话，还得是自己去看一下历年的年报。
预估一下今年的利润
由于疫情的原因，任何消费都在萎缩，那么在2022年的数据肯定好不到哪里去。至于2023年应该会比22年要好，那么净利润在55亿元左右是没有问题的。
那么和我现在用51亿元的现金流也是差不了多少的。
双汇发展估值结论：买入的合理价格692亿元，现在的市值893.88亿元，折扣为129%，“贵”！。
现在我发现一个有趣的现象，如果文章纯数据的太多，那么喜欢看的人就会偏少，如果我用主观的看法来写看的人反而就会多一点。
这个可以说明什么？人大多数都是非理性的！
好了，下次再见吧！
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全文完
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