今日又是A股和港股一起上演“大震荡”的一天。
同时，又因跌幅过于惨烈，又将基金、股票推上了热搜。
先看看数据吧：截至3月14日收盘，上证综指收跌2.60％至3223.53点，创业板收跌3.56％至2570.45点。当日成交额较此前小幅回落至9706.4亿，北上资金大幅净流出144.08亿元，显现外资流出压力较大。
从行业来看，国防军工、医药、非银金融表现相对较好，食品饮料、消费者服务相对较弱。
这些基金公司纷纷表示，短期震荡不改中长期投资价值，现在已经没啥理由太过悲观。
多因素引发A股大跌
究竟什么引起了3月14日的市场波动？俄乌紧张局势、中概股持续走低、多地疫情持续恶化、美联储加息预期、市场恐慌情绪等成为基金公司给出的主要理由。
上海某大型公募基金公司相关人士表示，今日市场波动剧烈，主要由于俄乌紧张局势继续打压市场情绪，周五美国三大股指全线收跌，中概股持续走低，冲击A股市场情绪。其次，2月份金融数据阶段性走弱，低于市场预期。第三，近期国内多地疫情持续恶化，部分地区开启社区封闭式管理，冲击消费与服务行业。最后，在多种内外利空因素影响下，北向资金连续6日净卖出，全天大幅净卖出144.08亿元。
上述人士表示，预期外围市场仍有加息预期压制，短期内可能受到外部冲突冲击，但稳增长政策有望持续发力，国内流动性有望进一步宽松、信用确认触底，继续看好A股的投资价值。
博时基金表示，当前A股市场受外部因素影响较大，市场情绪较不稳定，使得指数的波动幅度较大。上周以来，北向资金大幅净流出，进一步拖累了A股投资者的情绪，风险偏好再度下降。由于俄乌战争依然存在变数，美联储三月份加息的靴子尚未落地，这些外部因素近期仍会对情绪面造成扰动，从而影响A股走势，大概率将呈现宽幅震荡的走势。
前海开源表示，市场大跌，主要原因在于：1）国内疫情显著反弹，多地强化疫情管控；2）俄乌冲突下，大国对立的局面加剧，仍在引发全球金融动荡。一方面，近期外资尤其是配置盘代表的海外长钱大幅流出，另一方面美国证监会根据《外国公司问责法》认定五家中概股公司为有退市风险的“被识别主体”，也引发中概股、港股大跌，并冲击国内情绪。
永赢基金认为，海外货币政策收紧预期，叠加海外主权基金进一步流出中国市场，引发流动性担忧。具体来看，市场波动原因来自几个方面：第一、海外方面，全球通胀上行风险仍未缓解，通胀压力下美联储或首次加息，意味着海外货币政策将进一步收紧。
其次是对海外资金流出的担忧。在上周挪威主权基金将某中资公司剔除投资名单后，本周澳大利亚养老金也宣布撤离中国上市股票市场，引发市场对海外资金持续流出中国市场的担忧。
第三、国内方面，最新公布的社融数据显著不及预期，主要是居民中长期贷款历史首度转负，对应地产销售状况下滑较大，这导致对国内经济修复预期转弱。
而招商基金表示，今日A股市场大幅调整，与以下三点密切相关：第一、国内2月社融数据显示居民中长期贷款已经转负，表明即使在当前货币宽松的情况下，实体融资需求继续下行；
第二、全国范围内新冠疫情出现明显的反弹，经济在短期出现一定的、局部的停摆风险。结合近期市场的表现，本轮调整的核心在于当前市场的定价状态快速的转向“滞胀”，实物资产剧烈通胀的同时，投资、消费、出口以及就业面临较大的挑战。严监管、疫情交织以及地缘风险加大下企业与居民自主缩表，也表现为机构投资者负债端面临较大的压力。当前不论是对居民部门、企业部门、还是投资者，均面临的是盈利预期的下行，以及贴现率预期的上升和高波动。
第三、美联储将在本周召开会议，此前美联储主席鲍威尔曾表示考虑在3月加息25bp，以遏制通胀。
光大保德信基金表示，海外风险带来资金扰动，进一步加剧A股波动。一方面，海外市场波动加剧、滞胀风险导致美联储持续鹰派，资本流出压力增大。另一方面，更重要的是，地缘政治风险及大国对抗与博弈加剧，外资以及海外“长钱”出于安全性等原因大幅流出。而长线资金正是体现“价值发现”功能的资金，这意味着市场期待的反弹可能需要更长时间。
西部利得基金表示，俄乌冲突持续发酵，仍面临不确定性；同时国内疫情反复可能影响消费复苏力度，导致A股特别是消费相关板块出现较大调整。
中信保诚基金表示，市场深度调整主要因为：一是美国证监会将5家中概ADR纳入退市风险名单，当天中概股大幅震荡，中概股引发外资对港股市场和A股市场的担忧引发外资持续撤出A股。二是近几日多个城市疫情加剧，市场对经济恢复以及消费复苏时点的推后再次报以担忧。三是信贷和社融新增总量双双低于预期，且结构问题依然突出，居民中长贷和企业中长贷分别同比大幅少增，且居民中长贷首次出现负增长，说明实体融资需求依旧疲弱，且房地产销售持续下滑态势下，按揭需求依然较弱。四是俄乌冲突使得以镍为首的大宗商品价格短期大幅抬升，市场对中游制造业业绩预期明显担忧。
东海基金科技动力基金经理杨红认为，近期权益市场十分动荡，可能主要源于几个方面，第一是地缘政治的高度不确定性，第二是、美联储3月加息落地，第三是2月份金融数据大幅低于预期带动避险情绪，第四是国内疫情反复。
在经济预期疲软、无风险利率上行使得基本面弱化、估值中枢下行，股价上行压力加大。进入三月以来，疫情再度爆发使得本就脆弱的市场增加了不确定性，而海外地缘政治的动荡也加剧了全球市场的整体波动。
港股跌幅惨烈
机会在酝酿
相比A股，3月14日表现更为惨烈的是港股，尤其是恒生科技指数，更是大跌幅度超过11％。
而谈及后市，不少基金公司认为港股市场存在内忧外患，但是投资机遇正在逐渐显现。
“周一港股市场的暴跌仍然是交易层面因素主导的。一是由于全球新兴市场基金面临赎回压力，导致海外投资者被动卖出港股。且目前俄罗斯股票仍暂停交易，无法卖出变现，也可能引起部分投资者以港股替代来降低仓位和筹集资金。”汇丰晋信海外投资部总监、基金经理程彧表示，其次，由于离岸中国股票波动加大，不排除近期一些国内投资者也有加速赎回港股基金的趋势，亦引起了交易的负反馈。第三，由于ADR退市不确定性，中概股遭遇大幅下跌，由于港股和美股的套利机制相对完善，导致在港上市的相关个股亦遭做空。另外，俄乌冲突持续以及本周即将召开的FOMC会议，也导致对冲基金积极做空港股市场。
由于港股本身流动性相对偏弱，在短期承受巨大资金面压力时股价容易出现剧烈波动。不过也必须看到，在基本面稳中向好的背景下，基于中长期基本面和估值的角度当前港股市场已处于深度价值区间。
光大保德信基金国际业务部总监詹佳表示，市场近期主要受互联网业绩不及预期，美股中概遭美国证监会问责，美国在俄乌问题上对华潜在的施压，海外主权基金退出中国权益市场，国内疫情等不利因素影响。由于外资占港股流通市值比例较高，近期除互联网外，其他板块也出现非理性补跌情况，情绪面主导了市场行情。
当前还是建议不要碰市动态市盈率较高的公司，或受负面政策影响较大的板块。尽量在低估值、成长不受疫情影响的板块找机会。同时，做空资金在长期价值前也会出现分歧，未来恒指右侧机会可能大于以往。
恒生前海基金表示，恒生指数跌破2万点创近6年来新低，恒生科技指数跌破4000点创指数发布以来新低，主要是三个方面原因：
第一、新冠疫情的再起加重了市场对经济的担忧。2月金融与信贷数据弱于预期，叠加香港新冠疫情仍在持续，而周末国内部分城市的疫情也有加重的趋势，再次引发市场对于国内及香港地区经济的担忧，从而激发避险需求。
第二、美股中概股的拖累。上周五中概股继续延续大跌，当下全球市场均处于敏感性较高、脆弱性较强的情绪环境中，中概股面临的潜在风险仍存在不确定性，悲观的预期直接导致中概股持续大跌，并拖累与之相关性比较高的恒生科技指数的表现，同时也给港股主板带来了冲击。
第三、信心缺失加速外资的撤退。近期西方国家针对俄罗斯的制裁手段已经从常规的经贸限制、金融切断、体育禁俄，发展为冻结没收俄国人海外资产等。这很大程度上使过往市场对于“私有财产神圣不可侵犯”的共识被打破，引发了跨国投资的恐慌，投资信心降至冰点，从而导致外资紧急、加速出售海外资产，对于含“外”量较多的香港市场而言受到的负面冲击最为直接，反映到港股市场就是当前的持续下跌。
景顺长城基金表示，近期的港股市场在“内外夹击”之下，面临多重不利因素：一方面，香港的新冠疫情每日新增确诊人数仍然高企，同时境内多地的疫情散发也引发投资者对于疫情形势的更多担忧；另一方面，俄乌冲突下，全球通胀预期再度走高，权益资产承压，SEC发布的第一份“临时退市清单”也给港股市场特别是互联网公司带来压力。
短期来看，预计在“内外夹击”下，香港市场在尘埃落定前可能仍会导致市场震荡盘整。中长期来看，当前香港市场的估值水平已经处于较低位置，随着未来“稳增长”逐渐发力、中国经济企稳回升、海外和A股市场逐渐消化当前不确定性，香港市场有望逐渐企稳。
西部利得基金表示，港股方面，上周四美国证监会将五家在美上市公司认定为有退市风险的“相关发行人”，导致部分外资对于港股类似的科技板块的持续抛售。同时，上周五滴滴赴港上市进程再度出现波折，引发市场对于互联网板块政策面的担忧。短期情绪和资金面压力较大，导致恒生科技指数大幅调整。
此外，长城基金国际业务部总经理助理曲少杰表示，近期港股持续调整的原因有三大原因：
第一是地缘冲突持续演变。截至今日，俄乌矛盾爆发已超两周，引发了一系列危机和风险，包括港股市场在内的全球市场巨幅波动，反映出全球对能源危机、债务危机、地缘政治危机和经济回落的担忧，各类大宗商品暴涨，而各国股市大跌。
第二是中概股担忧传导。2021年12月，SEC 宣布已通过修正案并出台《外国公司问责法案》细则。美国时间 3 月 11 日，SEC将五家中概股公司列入《外国公司问责法》暂定清单，连续三年登上该清单的公司将被禁止上市交易，中概股大跌，港股紧随其后，出现了明显的由于资金出逃导致的踩踏行情。
第三是外资离场。回顾一年以来的行情，自 2021 年 3 月以来，港股未平仓沽空值呈上升趋势，2022年以来已经升至历史高点附近，市场看空情绪浓厚，情绪极度悲观。同时，欧美资金出于全面降低权益仓位的考虑，相应降低港股市场配置，欧美资金大幅撤离。
他表示，这一次港股所经历的风险是现象级的：内有行业严监管反垄断、疫情冲击、经济承压，外有战争风波、外资抽离、中概股问责。目前港股市场出现明显回调，已跌穿2020年初疫情刚爆发时的低点，逼近2016年初的低点，也是30年来首次触及250月均线长期支撑位。无论从技术指标或回撤幅度来看，港股未来下行空间较为有限，长期配置价值已经凸显。
A股中长期趋势不变
短期或呈现出震荡格局
短期的震荡不改长期向好的格局，不少基金人士认为目前市场投资机遇逐渐增多，没有什么值得继续悲观。
“俄乌局势、美联储加息、疫情爆发等这些内外部因素导致当前市场悲观情绪较为浓厚，短期行情反复，预计仍以震荡格局为主。但是，这些负面因素都是较为短期的影响因素，当前市市场可能已经开始进入经典的寻底、筑底的过程，待外部负面因素解除之后，A股有望迎来更加明确的上行起点信号。”南方基金相关投资人士观点代表目前机构的普遍观点。
博时基金也表示，在经济基本面无本质性利空、政策和流动性相对友好的情况下，A股中长期向好的趋势依然不变，受益经济转型的新能源、科技、先进制造等板块，其优质龙头企业仍具备不错的投资价值。
国泰基金认为，没有什么值得继续悲观，货币政策方面，央行仍有进一步宽松的余地，短期内的降息或是降准都有可能；房地产政策方面，也能看到在“房住不炒”的大前提下，也有边际宽松的趋势。主导市场的情绪主要是两个，一个是贪婪一个是恐惧。现在市场肯定是非常恐惧的，所以希望投资者在这个时候应该可以适当的贪婪起来。
永赢基金认为，目前市场调整或接近尾声，主要基于近期地缘政治冲突的双方谈判初现曙光，同时大宗商品价格涨势已经趋缓，预计资源品价格或回归理性。展望后市，全球通胀无论是通过涨价冲击下游还是美联储加息收缩，整体来看，全球需求逐步放缓相对更加明确，即使国内短期金融数据低预期，但或只会带来政策力度逐步加码，稳增长是较为确定的方向。
光大保德信基金表示，A股总体短期性价比进一步改善，即便不考虑指数估值，许多个股也已经进入可以配置的区间。而考虑到国内5.5％的经济目标，宽松政策有望继续出台，市场有望在震荡中展开反弹。虽然中期市场回暖依赖于稳增长的效果显现，例如经济底部验证、科技和消费中大的细分领域出现新的景气方向等。而若俄乌局势不进一步恶化，3月美联储议息会议落地，国内宽信用再加码等，可能带来短期反弹。
德邦基金表示，短期预计A股市场波动会继续放大，但目前市场的悲观预期已经充分反映，估值也已经回归中枢。往后看，A股市场仍然具有良好的配置价值，并且随着内外部不确定因素的逐渐消退，投资者重拾信心，A股有望重回上行通道。
兴银基金表示，近期海外加息预期压制全球风险偏好，在国内市场体现为创业板估值受压制。国内经济正处于从“衰退期”向“衰退末期”的过渡阶段，上市公司业绩增速加速见底，国内权益市场还不具备全面向上动力。但考虑到3月两会结束后，稳增长相关政策会进一步推行落地，在配置上可适度均衡，对成长板块可以逐步乐观起来。
浙商基金认为，科技成长中具有全球竞争优势的龙头企业，估值已经回到了合理区间，以长期投资思维来看，已经具备投资价值；此外，以底线假设来看，只要市场环境比2018年好，就存在结构性机会。这一点，我们认为2022年的国内环境比2018年的“宏观经济收缩 产业动能衰竭”国内环境要强很多。因此，我们依然对后市保持信心。
恒越基金表示，眼下主导A股市场的仍是稳增长政策力度与效果和美联储加息节奏与态度。展望后市，海外滞涨风险未缓解情况下，美联储表态难以很快转鸽，国内宽信用阶段性低于预期而疫情阶段性制约基建施工进度，预计行情短期仍延续磨底震荡。
金鹰基金表示，短期市场弱市，但中期角度看，无须太过悲观。待俄乌局势明朗后，A股反弹态势仍存。当前俄乌谈判虽尚未取得实质成果，通胀担忧有待消化，但国内优质上市公司纷纷发布1-2月最新经营情况以提振市场信心，后续需要等待两会后更多实质政策出台或经济金融指标出现改善。当前对市场不必太过悲观，我们观察到当前各重要指数股债性价比已经处于历史高位，权益投资性价比正在凸显。未来随着俄乌冲突趋缓，市场主线将回到业绩主导的一季报行情，大宗商品价格回落，风险偏好修复，A股或仍有反弹攻势。
嘉实基金表示，展望后市，上述短期因素并不改变中国经济基本面长期向好。首先，近期公布的2月份社融数据显示新增社融1.19 万亿元，虽不及预期值的2.22 万亿，但这其中有季节性的原因，也有疫情防疫和房地产限制政策的原因，就单月来看具有偶然性因素，长期依然看好宽松政策落地。其次，当下出现新增疫情案例，但我国有完备的防疫体系和防疫实践经验，新增疫情案例对经济的影响较为可控。最后，地缘政治冲突虽加大避险情绪，产生潜在通胀担忧，但是我国2022年Cpi基本可控，稳增长预期可持续。
短期看好可选消费 基建
银华基金表示，中期而言，中国市场可能具备相对韧性。中国所处增长与政策周期相对有利，“稳增长”政策储备空间相对充足，后续“稳增长”政策继续发力，在二季度左右可能逐步改善；结构上，短期低估值“稳增长”板块可能会有相对收益，待宏观风险逐步平息后，高景气的成长领域和受成本挤压的中下游制造业可能迎来转机。
财通基金总经理助理、基金投资部总监金梓才表示，近两年来被抑制的服务业需求将得到释放，以航空、酒店为代表的服务业板块需求有望大幅增长。此外，随着疫情防控常态化后，疫情对食品饮料产销量的边际影响或减弱，在稳增长措施安排下，消费信心有望逐步走强，食品饮料相关行业所积攒的提价空间将会逐渐释放。
兴银基金表示，3月看好两条主线：1、能源链。俄乌紧张局势下，全球能源价格可能长期维持高位。行业：石油石化、有色金属、煤炭。2、成长链。两会之后，随着地产的放开、中小企业相关纾困政策逐步落地，成长风格有望企稳反弹。行业：电力设备与新能源、医药、东数西算。
其实，当市场在调整的时候，总是会出现很多非理性的声音或情绪，例如2018年，市场也出现过非理性的声音。但现在回头去看，这些市场调整与波动，尤其是因为偶发因素而造成的调整与波动，只是长期向好路上的波折而已。我们相信，这种状态并不会持续很长时间，对其中优质的公司还是很有信心。
整体而言，我国整体经济长期向好趋势并没有改变，随着各方面政策的陆续出台，可以预期会对经济的高质量发展发挥进一步的积极作用，经济会更好地健康发展。呼应在投资线索上，从中长期角度来看，我们仍坚定看好包括绿色电力、智能汽车、生命科技、新兴消费等具有高成长空间的投资方向；对于中短期角度，我们依然维持后市结构性机会丰富的判断，相对看好“稳增长”，例如基建等；困境反转，例如物流、航空、农业；高景气延续，例如新能源、半导体等。
本文源自中国基金报
