我对中国银行（SH.601988）的认识是这样的：
第一，中国银行（SH.601988）是四大行之一，业务规模大。
第二，中国银行（SH.601988）行业地位稳定，有中国政府的全力支持。
第三，中国银行（SH.601988）是中国国际化程度最高的银行。由于中国银行曾经是我国的国家外汇外贸专业银行，在外汇业务享有垄断地位，这使得中国银行成为目前国内银行中最国际化的商业银行，拥有遍布全球的机构网络。
随着人民币国际化，中国金融的国际化，中国银行有较大的发展潜力。
第四，中国银行在外汇业务领域具有突出的竞争力。凭借多年在外汇业务的垄断经营以及广泛的海外分支机构，中国银行在外汇业务领域竞争力非常强。
下面咱们用自由现金流折现法算一下中国银行（SH.601988）的内在价值。
根据前面提到的计算方法，自由现金流量=经营活动产生的现金流量净额-构建固定资产、无形资产和其它长期资产支付的现金
咱们先算出中国银行（SH.601988）的自由现金流。
中国银行（SH.601988）之前十年的平均自由现金流为2589亿，虽然中国银行（SH.601988）的业务比较稳定，但毕竟中国银行（SH.601988）业务体量大，经济不好，有可能坏账率上升，为了保险起见，我把中国银行（SH.601988）未来的自由现金流保守设定为十年平均的自由现金流，打个66折，也就是1708亿元。
下面咱们看一下中国银行（SH.601988）的营收增长率和净利润增长率。
考虑到中国银行（SH.601988）已经是体量比较大的银行了，我就保守估计，未来10年内的增长率为0，10年后的增长率也为0，取折现率数值为6%。
那么，中国银行（SH.601988）的估值计算如下：
第一步，计算未来10年的自由现金流：
因为保守假设中国银行（SH.601988）未来10年零增长，所以未来每年的自由现金流都是1708亿。
第二步，把自由现金流折现。
第一年是1708亿除以1.06=1611亿
第二年是1708亿除以1.06的平方=1520亿
以此类推。
图表中最后一行就是计算出来的自由现金流的折现值，第一年的1611亿 第二年的1520亿，一直加到第10年，加起来共计12571亿。
第三步，计算公司从第11年一直到未来永远的自由现金流并把它折现。
从一个时间点一直到未来永远的自由现金流用专业术语来讲，叫永续年金，永续年金公式就是：永续年金价值=初始的自由现金流*（1 g）除以（R-g）；其中，R是指折现率，g是指永续年金的增长率
第11年一直到未来永远的自由现金流=第10年的自由现金流*（1 0）除以（0.06-0）
因为永续年金增长率是0，所以就是第10年的自由现金流1708亿乘以1，然后除以0.06，等于28467亿。
由于这个28467亿是10年以后的自由现金流，所以还要把它折现。28467亿除以1 0.06的10次方，那么就得出来从第11年一直到未来永远的自由现金流的现值为15896亿。
第四步，将第二步算出的未来1-10年的自由现金流的折现数值12571亿，和从第11年一直到未来永远的自由现金流的折现数值15896亿加起来，是28467亿，这就是中国银行（SH.601988）现在的内在价值。
这个28467亿和中国银行（SH.601988）目前的市值10804亿比较，就能知道中国银行（SH.601988）被严重低估了。
为了更直观，我们进行第五步的计算，用中国银行（SH.601988）的内在价值28467亿除以中国银行（SH.601988）的股份总数29438779万股，那么就得出中国银行（SH.601988）每股的内在价值9.67元，和中国银行（SH.601988）股票在2019年7月17日的收盘价3.67元比较，很直观就能看出公司被严重低估。所以对于价值投资者来讲，安全边际较高，是值得考虑投资的标的。
在最后，需要提醒大家的是，以上仅是我的个人见解，不构成投资建议。
最后，祝各位投资顺利！
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