智通财经APP获悉，开源证券发表研究报告称，中鼎股份（000887.SZ）海外业绩将迎修复，空悬及冷却业务国产化提速。预计2021-2023年公司营收分别为125.8/143.0/159.1亿元，归母净利润为7.5/10.0/12.6亿元，每股收益0.61/0.82/1.03元/股，对应当前股价PE为19.4/14.5/11.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
开源证券指出，伴随海外收购项目的国产化，公司国内智能底盘系统及冷却系统业务有望持续贡献增量，海外资产优化有助提升公司盈利。开源证券认为，AMK国产化项目安美科稳步推进，国产化降本或将进一步打开空悬系统市场空间，伴随产能逐步释放，AMK国内布局有望迎来收获期。
开源证券主要观点如下：
技术优势助力增量业务拓展，海外业务有望迎业绩修复
公司在空气悬挂系统、冷却系统、轻量化领域均具备技术领先优势，伴随海外收购项目的国产化，公司国内智能底盘系统及冷却系统业务有望持续贡献增量。此外，海外资产优化有助提升公司盈利。
空悬系统海外业务盈利修复，AMK国内布局有望迎收获期
2021年初AMK剥离旗下工业事业部AST，进行海外资产优化，叠加海外乘用车市场回暖，公司海外空悬系统业务盈利有望修复。AMK国产化项目安美科稳步推进，国产化降本或将进一步打开空悬系统市场空间，公司目前已斩获蔚来、东风等项目定点。伴随产能逐步释放，AMK国内布局有望迎来收获期。
TFH国产化项目落地，发力新能源车冷却系统市场
电动化趋势带动热管理系统部件需求增长及性能要求提升。新能源汽车冷却管路单车价值量达1000-1500元，是燃油车的3-5倍。开源证券预计全球汽车/新能源汽车冷却管路2025年市场规模有望达429亿元/184亿元，CAGR为10.3%/37.4%。公司于2017年收购全球汽车冷却系统管路龙头供应商TFH，随着国产化项目落地，相继获得吉利、理想、零跑等项目定点，累计生命周期营收贡献超30亿元。
轻量化趋势加速，公司轻量化产品有望贡献业绩增量
节能减排要求推动汽车轻量化发展提速。据中国汽车工程学会，2025年全球电动车悬挂摆臂铝合金渗透率有望提升至80%，公司锻铝控制臂产品有望快速放量。公司镁合金产品获得麦格纳车顶支架总成产品项目定点，生命周期营收贡献约24.5亿元，助力公司轻量化业务贡献业绩增量。
风险提示：汽车轻量化发展不及预期、空悬系统国产化成本下降不及预期、原材料价格波动、汇率大幅波动
