之前分析了上证50、沪深300的历史表现、当前估值和走势猜想：
图1-三大宽基关系示意
举个不恰当的例子，我们把沪深300比作一个年段中的甲班（上证50则是甲班中的超级优等生），那么中证500就是乙班，每个学期甲班和乙班会进行一次考核，从甲班中掉队的会落入乙班，乙班中优秀的会晋升至甲班。当然，考虑到整个年段有十多个班级，不论甲班，还是乙班，都已经是优秀学员了。
如果说沪深300是A股的大盘股指数，那么中证500就毫无疑问是中小盘股指数，我们比较下中证500和沪深300成分股的市值也能直观感受到二者在属性上的明显差别。沪深300成分股的当前市值从207亿的甘李药业到19196亿的贵州茅台，平均市值是1525亿；中证500成分股的当前市值则从72亿的中南股份到902亿的德业股份，平均市值是243亿。
由于中证500和沪深300的表征性好，跟踪难度也比中证1000、国证2000这样的超小盘指数要低，所以它们也是市场上跟踪基金数量最多、资金规模最大的指数。
统计了下，市面上跟踪中证500的场内场外基金总数量达到了168支，资金总规模达到1371亿（跟踪沪深300的基金数量165支，资金总规模2457亿），中证500和沪深300当之无愧是流传度最高的A股宽基指数。
图2-三大宽基行业分布对比
从中证500的最新行业分布来看，在11个中证一级行业中，工业、原材料、医药卫生、信息技术的占比都超过10%，其中工业达到了23%。而在上证50、沪深300中占据了高权重的金融和主要消费的权重都下降到10%以下，取而代之的是原材料和医药卫生的权重大幅提升。
图3-中证500权重股集中度
从成分股集中度来看，中证500的前5大权重股之和是3.6%，前10大权重股之和是6.43%。比起上证50、沪深300，中证500的成分股集中度大幅下降，指数中没有占据绝对优势的股票，不会出现几支股票就决定指数走势的情况。
我们继续观察中证500在不择时、不加任何策略下该指数的“原始”表现，为投资提供参考。
与此前分析上证50、沪深300一样，我们从整体走势、收益、回撤、相关性分别观察中证500的历史表现。不过除了中证全指（000985）外，我们这次将上证50、沪深300也作为比对参考，以直观感受几个指数的区别。
（1）历史整体走势
图4-历史收盘点位比较
图5-历史PE比较
图6-历史PB比较
以上是中证500与中证全指、上证50、沪深300的历史收盘点位、历史PE和历史PB对比。
如果将中证全指近似看成A股全市场平均表现，可以直观看出，与上证50、沪深300相反，中证500的历史点位、PE、PB的绝对数值和变化幅度都要高于市场平均水平，呈现明显的高估值、高波动特性，这种特性对于靠波动赚取超额收益的策略会相对友好点。这也是上证500这样的中小盘股指数与上证50、沪深300为代表的大盘股指数的明显区别。
（2）历史收益
图7-历史各年度收益比较
图8-近N年持有年化收益比较
图9-历史股息率比较
以上展示中证500的历年年度收益、持有N年至今的年化收益和历年股息率，同样与中证全指、上证50、沪深300比较，可以看出：
1、不计股息的话，长期（10年）持有中证500的年化收益在7%左右，比上证50和沪深300都高。但中证500作为小盘股指数，股息率自然低于能稳定分红的上证50和沪深300。中证500如果加上股息（约1%左右），那么它的年化收益（含股息）在8%左右，其实和上证50、沪深300的含股息年化收益差不多。
（3）历史回撤
图10-历史回撤（按月
图11-历史回撤（按季度）
图12-历史回撤（按年）
以上分别是中证500发布以来，以月、季度、年为持有周期统计的回撤情况，图中绿色阴影表示买入中证500后在持有周期内（月/季度/年）遭遇的亏损，蓝色曲线表示对应的当时点位。
中证500的最大月回撤、季度回撤、年回撤分别达到42.8%、50.1%、72.4%，而且高回撤出现的频率也非常高，这与上证50、沪深300也是一样的。
还是那句话，哪怕是宽基指数，大家在买入前对其波动性也要有足够的心理准备，不然很可能承受不了此起彼伏的高回撤。
（4）历史相关性
图13-中证500与主流宽基相关性
上图展示了中证500与其它几个宽基指数在近1、2、3、5、10年历史表现的相关性。
总体而言，中证500与中证1000、国证2000、创业板指的相关性要高于上证50、沪深300。原因也不难而知，中证500、中证1000、国证2000、创业板指同属于中小盘或小盘股指数，上证50、沪深300则属于大盘股指数，二者风格自然有差别。
中证500的近期表现为近1月：7.99%；近3月：-4.67%；近6月：6.99%；近1年：-13.78%。那么其实际估值如何？
图14-中证500当前估值
上图从当前市盈率和市净率来估算中证500的当前估值，从数据来看，中证500经过10月份以来的反弹后，虽说已经不是闭眼就能买了，但估值还算中规中矩，没到贵的程度。
四、无责任推测
与此前一样，我们用历史数据猜想下中证500的后续走势。
中证500当前的市盈率是23.32，我们以22.15-24.49（23.32*0.95-23.32*1.05）为市盈率考察空间。以最近10年为统计周期，从每个月月底的市盈率数据中筛选出落在22.15-24.49间的样本，然后统计每个样本在未来1年、2年、3年内的收益情况。
市净率数据的考察也采用同样方法，于是我们得出下表：
图15-中证500估值与未来收益率
不论观测市盈率还是市净率的历史数据，在当前估值下买入中证500，未来1、2、3年的收益应该是有保证的，当然历史数据仅供参考，各位还需自行决策。
