张少华：交易型投资者可根据三类份额溢价套利交易
央视财经（《市场分析室》）诞生于牛市、成长于熊市，童年不幸的分级基金，卧薪尝胆七年间，终于迎来疯狂演绎。面对分级基金诱人的走势，不少投资者都开始心动，那么我们究竟如何看待分级基金的投资机会？怎样规避杠杆带来的风险？申万菱信基金管理公司投资总监张少华日前做客央视财经频道《市场分析室》时认为，分级基金有四类投资方式，其中交易型投资可以通过三类份额溢价申购套利。
申万菱信基金管理公司投资总监 张少华：分级基金涉及三类份额——母基金、份额A和份额B，一般A类是以一年期的定存加上3%的收益率给投资者，每天以净值的方式计算；B类是每天付出一年期加3%的日化利息，然后获得2倍母基金的指数波动。两份的母基金等于一份的A加上一份的B，A和B都是在场内通过交易来获得的，母基金可以通过申购来获得，有场内场外两种渠道，场内就是投资者在交易系统当中，以场内来申购的母基金叫场内母基金。而投资者到银行、基金公司的直销柜台、天天基金网这样的第三方渠道申购，获得的是场外的母基金。投资者开户手续完备，场外的母基金和场内的母基金是可以相互转换的。
一般来说参与分级基金有四类投资者，一类是银行渠道的投资者，看好证券行业、看好大盘，持有母基金。一类是份额A，稳健的投资者，一类是 B类的杠杆投资者，比较激进的投资者，有选时能力和风险承受能力，还有一类是交易型的投资者，因为A和B它不是按照净值获得的，它是在二级市场有一个交易价格的，所以A和B加起来，跟申购得到的母基金会有一个价格差点。举个例子，现在场内母基金的净值是1块，A的净值也是1块、B的净值也是1块，如果在二级市场上交易，证券A是9毛、证券B是1块1，那么0.9元加上1.1元等于2元，等于2份的母基金，这是平价的；如果这个时候B获得了投资者大幅买入，像前一阵一样涨到了1块5，那么0.9元的A加上1.5的B就等于2.4元的场内交易的价格，它跟2块钱的母基金相比就有20%的溢价，这时投资者可以通过申购场内母基金，以2块钱的净值成本获得母基金，然后分拆成A和B去场内卖掉，这样就可以完成一个正向套利过程。套利的过程中，投资者不光要面临标的指数的波动，还有折溢价波动的风险，以及场内A和B的流动性的风险。
杨德龙：二线蓝筹股机会较多 下一步或领涨
周一上证综合指数涨了18个点，银行全线上涨，但是3000只股票跌停，周二创业板上涨，大股票下跌，周三延续这个情况，周四突然又变天，中字头和大股票上涨，小股票又开始跌，虽然周四上了3000点，但是很多人不知道这个行情到底会怎样演绎。南方基金首席策略分析室杨德龙日前做客央视财经频道《市场分析室》时认为，目前二线蓝筹股机会较多，下一步可能领涨市场行情。
南方基金首席策略分析室 杨德龙：大盘蓝筹股大幅度上涨的过程应该结束了，市场的热点会逐渐向二线蓝筹来扩散。二线蓝筹市值应该在110到510之间，超过510的应该算大盘蓝筹，大盘蓝筹多是一些央企、还有一些大的地方国企，二线蓝筹是各个行业里面的龙头公司，并不是市值特别大的，像汽车、医药、环保、食品饮料这些行业，这些行业有比较好的盈利增长，估值也不高，大盘蓝筹的上涨对指数的推动作用特别大，市场一上涨就是几十点甚至100点，这个时候可以选择这些还没怎么涨的二线蓝筹。二线蓝筹既有补涨的因素，同时也有领涨的资格，下一步可能会接替大盘蓝筹出现一波领涨行情。
张雷：中字头概念股迎来中长期景气周期 会反复活跃
周一上证综合指数涨了18个点，银行全线上涨，但是3000只股票跌停，周二创业板上涨，大股票下跌，周三延续这个情况，周四突然又变天，中字头和大股票上涨，小股票又开始跌，虽然周四上了3000点，但是很多人不知道这个行情到底会怎样演绎。天相投资顾问公司顾问部经理张雷日前做客央视财经频道《市场分析室》时认为，机械股、基建股等中字头概念股迎来中长期景气周期，会反复活跃。
天相投资顾问公司顾问部经理 张雷：当下我认为处于牛市的上半场，强势行业属于低估值蓝筹股，包括金融股三剑客——银行、保险和券商，也包括电力、基金等等，下半场的时候可能属于成长股，比如说互联网、高端装备制造等等，短期而言玩小盘股是应时之举，眼光拉长的话，投资者应该坚决地抓大放小。一级大盘股同样有机会，包括像中信证券、中国建筑等等，还有券商的加杠杆、 “一带一路”概念，都属于明年比较看好的题材。
周四中字头为代表的股票，包括“一路一带”、包括“走出去”这些，强势的格局又重新确立，周一到周三的下跌只是一次假摔。像机械股、交建股等基本上占了中字头30%、40%左右的权重，它们涨的逻辑跟金融股有很大不同，它们炒出的是景气周期，经济要稳增长，一定要加大基础设施的投资，外加“一路一带”的思路，还有深化改革的预期，这几大因素影响之下，就构成了中字头股价的催化剂，所以无论是机械股也好基建股也罢，它们会迎来一个中长期的景气周期，后市应该有一个反复活跃的空间。
