本周以来，货币政策迎来密集的宽松。
11月18日，央行四年来首次下调了7天逆回购操作利率，从2.55%下调5BP至2.50%，并进行了1800亿元的逆回购操作。
11月19日，央行以利率招标方式开展了**国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元，“中标利率”3.18%，比上一次“中标利率”降低2个基点。
加上11月5日，央行将1年期MLF（中期借贷便利）操作利主下调5BP至3.2%，本月央行已经连续三次下调相关利率。
而在今天（11月20日），11月份LPR报价利率出炉，1年期LPR利率下调5BP至4.15%，5年期LPR利率下调5BP至4.8%，此次降息，其实和前几次操作是相互作用的，LPR利率下调，可以降低社融资金的成本，但同时也会带来银行负债端的压力，将逆回购和MLF利率下调就是为了降低商业银行的负债端水平。
本次LPR利率的下调，符合市场预期。
第一，今年以来，金融机构资金成本上升，经营压力加大，资金借出意愿降低，央行下调利率，在银行资金成本有所下降后，LPR利率的下行，有助于提高银行的拆出意愿，更好的给实体经济提供流动性支撑。
第二，虽然10月份Cpi继续走高，达到了3.8%，主要是因为猪肉价格同比大涨，带动食品类价格上涨，推高了Cpi。非食品价格同比增速从9月的1.0%下降至0.9%，月环比增速持平于9月的0.2%，而10月Ppi同比增速从9月的-1.2%下降至-1.6%，Cpi与Ppi的“剪刀差”继续扩大，存在“滞胀”风险，需要更多流动性支撑。
第三，目前LPR报价利率已经慢慢代替了原来的央行基准利率，主要是为了让利率水平动态调节，更加符合市场的需求，未来基准利率大概率不会有变化，利率调整主要以LPR报价利率为主。在当前经济增长面临诸多压力的情况下，未来LPR利率仍有下行预期，引导更多资金流入实体经济。但这种非对称性降息会加大银行负债端的压力，需要同时配合其他宽松政策，如再次全面降准或精准降准，为商业银行提供更多流动性支撑。
股市方面，目前市场交易较为冷清，经过年初的大涨，二季度的大跌，以及之后的回升，现在股市整体处于相对平衡的运行格局。市场涨跌互现，结存性风险和机会并存的特征非常明显，在未来货币政策释放更多流动性支撑的预期之下，市场向下空间不大，具有明显的支撑，但向上则需要进一步观察宏观经济的运行情况，更多机会存在于具有明确增长预期且估值不高的优质公司。
债市方面，随着资金面的不断宽松，银行流动性会明显好转，贷款意愿会增加，短期利率有望进一步下降，长期债券利率亦会打开下降空间，未来利率的下行趋势，会推高债券的价格，因而对债券市场来说，会有明显的推升效应，再加上股市整体低迷，入债市资金增多，亦对债市有利。
房贷方面，自10月8日以后，房贷利率取消了原来的在央行贷款基准利率上进行上浮的方式，采取根据最新LPR报价利率加点的方式形成，此次5年期LPR利率下调5BP，意味着房贷利率存在下降的可能，但这并不意味着房贷利率会出现整体下降，因为目前“住房不炒”的方针不会改变，各地房贷利率的加点数可以根据实际情况形成，所以除了少数地区会下调5BP外，大部分地区房贷利率并不会调整。
