优品研究员建议投资者放弃幻想，逆风缓行，不论是对于楼市，还是股市，从这一刻起，如果是投机性的购房与配置，都需要开始考虑退出了！
房地产调控与经济增速方向的变化之间至少相隔一个季度的时滞，这正是投资者有序撤出的时间空档。
所谓股市与楼市的跷跷板效应，恐怕只是一厢情愿罢了！
【优品原创报告】A股对未来行情的美好预期，可能因为9月30日以来的史上最严楼市调控而瓦解！尽管从历史规律来看，严厉楼市调控后经济增速下滑的趋势可能需要几个季度才会显现，但是股市从来不是等预期变为现实之后才会反映，而是在重大事件扭转预期的那一刹那就会做出选择！
优品研究员建议投资者放弃幻想，逆风缓行，不论是对于楼市，还是股市，从这一刻起，如果是投机性的购房与配置，都需要开始考虑退出了！
在史上最严厉的楼市调控政策面前，我们再重新审视此前的行情判断框架：
经济稳定预期受到挑战：
我们知道，2015年股灾以来，A股出现企稳反弹的宏观逻辑，正是中国经济失速乃至失控的风险，因为中国政府的一些维稳动作而得到了排除。
但是，此次史上最严楼市调控将打破中国经济增长稳定的预期。本轮楼市调控对于楼市而言，很明显是一次急刹而不是一次点刹，9天之内，超过21个城市出台了严厉的房地产调控政策，包括提高首付比例，三套房停止贷款，限制外地人购房等等杀手锏一一祭出，房地产买方动能已被大部分钳制。这是本届政府首次大规模的房地产调控，其威力不容忽视。
经济增速刚刚因为房地产市场的火爆而有所起色，此时猛力调控，必然会在短时间内掐灭经济反弹的火苗。因为中国经济还没有摆脱房地产依赖症。在经济新的增长点仍然没有凸显出来的情况下，房地产市场的骤然冷却，必将快速拖累经济增速，令实体经济再次回冷。
当然，从实际情况来看，房地产调控与经济增速的回落存在一定的时滞：
2005年3月开始的房地产调控，经历了两次加码，终于在2007年9月按下经济高速增长的头颅，时间相隔两年半；
2008年12月开始的房地产救市，只用了一个季度，就将经济跌势扭转；
2009年12月开始的房地产调控，也只用了一个季度，经济增速见顶回落，此后楼市调控持续三次加码，维持了经济增速长达6年的持续回落；
而2014年9月开始的楼市松绑，并没有在短时间内拯救经济增速，而是到2016年三季度才开始有所起色，时间相隔近两年。
我们可以看到，房地产调控与经济增速方向的变化之间至少相隔一个季度的时滞，这正是投资者有序撤出的时间空档。
没有经济增速稳定预期的支撑，其它所谓的政策红利和改革预期，就难以发挥催生行情热点的环境和条件。尽管10月份有十八届六中全会和**金融工作会议的预期，但是难以对行情产生趋势性牵引，而楼市调控打开了经济转型的空间，看起来似乎只是空中楼阁。
除了国内严厉的楼市调控给中国经济和资产带来不确定性外，全球央行有意“紧缩”的预期也引发了黄金和商品市场的恐慌，英镑的闪崩也给外汇市场带来不确定性，中国资本市场面临外忧内患。
或许，有人对楼市资金回流股市还存有一丝幻想，认为股市估值低，可以有效承接楼市出逃的资金，但是，在没有确定性的高收益率预期保障的前提下，资金不会贸然进入一个风险市场。而且，我们注意到，7月26日的**政治局会议提出的是要“抑制资产泡沫”，而不是单独指“房地产泡沫”，所谓资产自然包括楼市、股市、债市、商品等所有风险资产，只要哪个区域出现泡沫，都会受到政策的调控与监管，在这样一个政策风险的预期下，资金怎么会大规模进入股市呢？因此，所谓股市与楼市的跷跷板效应，恐怕只是一厢情愿罢了！
我认为，支撑行情反弹的宏观逻辑因为楼市调控的突然来袭而出现崩塌，政策逆风之下，有序撤退是最理智的选择！（优品政策研究部/徐志丹）
