#央行开展7000亿元MLF操作#
#央行下调MLF和逆回购利率10个基点#
中国的货币政策一向稳健，此次货币政策的公布，既有惊喜，也有疑惑！
继2021年两次降准，一次定向降息，一次一年期LPR利率调低之后，这次央行的操作显得密集而超预期。
今日（1月17日），央行公告称：
为维护银行体系流动性合理充裕，2022年1月17日人民银行开展7000亿元MLF操作和1000亿元公开市场逆回购操作。MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别为2.85%和2.10%。
2022年刚开了个头，随着央行的这一次降息信息的公布，中国货币环境中，LPR、MLF、和逆回购利率，三大基准利率，全部调降。
央行从货币端给商业银行或一级交易商释放流动性就是靠调低这三大基准利率，也就是说，央妈给了银行们更低成本的资金以释放流动性。
具体释放的资金额度，一目了然：
金融系统内多了合计2900亿低成本国家资金。
那么问题来了，继3万亿新基建投资之后，国家在这个时候超预期放水的原因是什么？很多人肯定会说，预期之内啊，经济下行压力大。
说得也没错，但是太模糊了，要知道中国的货币金融政策一向是小步快跑，尤其是在美元正在进行收缩预期管理的情况下，超出市场预期放水，一定有明确的原因和预期的目的。
咱们就明确的原因和预期的目的来详细论导一下。
先说原因，主要有三个。
第一、2021年国家经济成绩单公布，国内经济现状是明显的通缩环境，需要大量流动性支撑经济复苏。
1月17日，国家统计局公布了2021年全年经济数据，GDP高达114.367万亿元，增速8.1%。全年数据非常抢眼，但是建立在2020年初疫情勃发分母变小的基础上。
从分季度数据可以看到当中的较大滑行趋势。一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4.0%。
一、二季度增速如此高，主要是2020年一季度疫情影响下，分母变小所致，参考意义不大。2020下半年全国经济复苏，分母回归正常，数据显示，2021年三四季度的增速偏低，经济下行明显。
此外，从规模以上工业增速也可以看到数据非常不理想，经济下行明显。
可以看到，在2020年疫情下经济数据较差的反衬下一季度大幅反弹之后，二季度的表现暂时平稳，但下半年之后，出现了显著分水岭，增长速度远低于预期。
GDP和规模以上工业增加值数据表现符合国家对国内经济的整体概况，即现实经济存在“需求收缩、供给冲击、预期转弱”“三重压力”和稳增长的经济规划与实际需求，此次开年就超预期降息，释放低成本流动性，对应的是经济维稳政策的落地和实施。
另外，透过Cpi数据可以看到，市场有通缩趋势。
国家统计局公布的数据显示，12月份Cpi同比增速仅为1.5%，环比更是-0.3%。
伴随着经济增长，Cpi适度提升是正常的经济现象。
一般来说，一个经济体的Cpi维持在2.5%左右比较健康，证明居民消费倾向较好，可以带动经济发展。
当Cpi小于2%，则有通缩趋势，消费萎靡，大于3%则有通胀趋势，物价上涨过快。
2021年中国的经济情况，有一定程度的通缩，也是因此，民意和市场才会一致预期货币政策宽松倾向较大，央行会放水。
第二、央行之前放水资金一直在金融体系内低效空转，银行和中小企业贷款意愿均不高。
2021年上半年，国家的确是在暗暗收紧货币政策，主要原因就是抵御美元无限印发的输入性通胀，随着疫情反复和支柱性产业房地产持续承压，2021年下半年，国家在货币层面上开始持续宽松。
由央行到金融系统的放水，也就是货币端，是一直有增量的。
但是由金融系统到市场端的放水，也就是信用端，却仍旧存在较大缺口。
对此，笔者之前有一篇文章详细分析了相关因由，大家可以看一下，就明白了货币实际上是在金融系统内以极低的效益空转，并未流向实体经济。
在看货币供应量M2同比增长9%，好于预期8.7%，前值为8.5%。
货币供应量增加，对应的是央行的降准降息释放的货币。
贷款规模的减少，对应的是商业银行并未把货币释放的市场上。
这就解释了为什么2021年下半年央行明明一直放水，现实中又处处缺钱的原因。
货币在金融系统里面空转，货币总量不缺，但是在货币从银行金融机构，通往市场的信用端口，出现了堵塞。
一方面，是金融机构的风险考量，以及对经济增长的信心不足，毕竟疫情影响之下，企业盈利实在困难，也缺少了居民消费支持。金融系统很难去承担道德风险，主动在经济压力之下给濒危企业提供流动性，这也是反资本本性和人性的。
同时，原本金融系统的心上好，货币沉淀池房地产行业，在国家势大力沉的管控之下，处于挤泡沫、去风险，降杠杆的转折期，也无法再激活信贷效应，加大市场流动性。
另一方面，是经济个体的信贷需求降低，无论是个人还是企业，当经营收入利润和资产增长不能覆盖资金成本的时候，举债经营的信心就大大降低，毕竟，明显看着存活都有一定困难，还举债经营或扩张是傻子才会干的事。
两相叠加，信用端被严重堵塞，货币在金融系统内低效空转找不到出口。
经济存在惯性，当货币持续不能流入市场刺激消费，让市场盈利的时候，很有很能持续下滑，甚至会经济萧条，这个时候，更低成本的资金注入就非常必要的。
所以，央行给了金融系统更低成本的资金，银行借钱的成本低了，那么往外借钱的动力也就有了。
对应的，央行利率降低能影响短期市场利率，市场利率降低，也会激活市场企业接待经营的信心。
当前经济暴露出来的三重压力中，“预期弱”是最为棘手的问题，降息具有强烈的信号指导意义，对于后期也属于一种市场预期管理。
央行之所以选在阴历年前大幅调降MLF利率，主要是传递一种宽松信号，可以说是预期管理、信心传递大于实际意义。
因为货币端对于信用端的传递还需要时间，而且也需要看金融系统的反应，看一级交易商、银行、市场投资者的信心恢复情况，属于一个中长期政策，有了他们的配合，这次降息能够有效通过信贷流到市场上才有意义。
另外，面对美联储即将加息缩表的预期，人民币贬值风险加大，但是“以我为主”的货币政策大导向不会改变，提前放水，稳住预期，有效激活市场，提升赚钱效应，才是留住“热钱”，防止“热钱”外流的一项核心手段。
疫情防控之下，中国可以说是最安全的国家，生命安全也好，资本收益保障也好，都很有底气。2022年如果中国能够率先稳住经济，恢复市场，提振消费，产生财富效应，那么就可以有效抵御美元加息的冲击。
总得来说，此次国家层面释放的宽松态度，是个超级利好的消息，实际层面和信号层面都是妥妥的。
接下来，我们再来讲讲此次降息对中国经济有哪些现实影响，也就是国家预期的目标，目的。
对货币政策反应最为灵敏的也就是所有普通群体的资金聚集地，楼市和股市，另外就是民生领域的消费指数，表现在Cpi上。
每月20号（节假日顺延）是新一轮贷款市场报价利率LPR公布日，三天后（1月20号）预测1年期LPR利率和5年期LPR利率均会有所调整。
1年期LPR主要针对实体经济，而5年期LPR则与房贷利率相关联。至于两者下调的力度如何需要等20号公布了才知道。
或许两者同步降低10个基点，也有可能5年期的只有5个基点，因为国家政策对于楼市比较谨慎，并不是担忧楼市会有所反弹，而是2022年楼市实际的降息力度一直空间比较大。
2021年，很多城市在基础利率上给房贷利率加点，后来随着楼市行情下滑，各大城市已经两轮调低“加点”利息了。
这个很好理解，比如基础利率是4.85%，很多城市加点把房贷利率调高到5.25%，就算央行不调整5年期LPR，银行也可以通过调低加点，给房贷降息。
幅度大的如苏州，房贷利率已经是4字开头了。
9月，苏州的房贷利率涨到了6%以上，现在首套最低4.9%，多家主流银行调低加点降至5.0%。
从去年8、9月巅峰时期到今年年初，大部分银行首套房贷利率下调了30个基点，二套下调了20个基点，力度非常大。
还有一个明显的特征是放款速度明显加快。
广州不少银行的审批速度也比之前快了很多，以前审批大概三天，现在半天就可以。重庆、南京、苏州额度充足，部分银行最快一周就能拿到贷款。
央行此次调低利率之后，相信全国大部分城市的放款速度都会有所改善，这对楼市是一大利好。
但是，需要强调的是，房地产行业风险并未出清，大水不可能进去，所谓的宽松也仅限于房贷放款的速度，房贷利率的调低，这些都是利于刚需的。
资本厌恶风险是本能，不可能此时进入正在去风险，降杠杆的楼市，顶多是一些风险解决，因为要预防系统性金融风险，而预防风险，需要成本，央行的低息放水，就是这个成本。
指望楼市反弹，别瞎想了。
股市是货币的晴雨表——股市上扬的底层逻辑一定是货币流动性增加了。
所以，这是过年了，国家给金融市场发了一个大红包，金融市场是预期和情绪主导的市场，而此次降息，正是国家层面对货币宽松，市场提振的正面引导，所以，毫无疑问的，国家资本入场，行情立竿见影的上行。
但是，国家货币政策一向只是刺激手段，就像喝酒嗨一夜一样，第二天还是要恢复理性和清醒的。
股市长期收益还是要真正的经济增量和实际价值支持，疫情之下，这两样还存在着特别大的不确定性。
尤其是当前房产市场下行严峻，2022年上半年又是美债高峰期，这一点对于市场预期也有低迷影响。
总得来讲，流动性宽松对股市是利好，但是背后的经济下滑是利空。
答案是：不会！
第一、居民的主要消费领域是房价，粮食价格和通信成本（含交通成本）。这三个成本不会有变化的话，经济环境就说不上什么通胀，对于居民个人生活就不会有什么影响。
房价，这个就不用多说了吧，2022年没有什么想象力，能维稳，软着陆就是成功。
粮食，在中国可不是什么商品，而是政治安全问题，而且目前处于猪周期的下行期，有猪肉价格往下拉着，整体粮食价格就升不上去。
通信成本涉及到Ppi往Cpi的传导，这个是基础能源，主要是石油价格上升导致Ppi居高不下，而导致居民出行成本升高，这个我有一篇文章专门分析过2022年石油的价格走势，
以上，就是对本次国家降息政策的详细分析，欢迎大家留言探讨。
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