千树万树梨花开！上一周我和我的客户迎来价值投资花开的时刻：格力电器周涨幅20.91%，自去年12月1日收盘发出买入建议之后最大涨幅达到54.8%(9月6日第三个涨停处建议投资者减仓一半换入底部品种，同样取得好收益)；招商蛇口周涨幅18.46%，自6月20日发出买入建议后，累计涨幅35%；中国建筑周涨幅14.51%，自6月8日发出买入建议以来累计涨幅79.88%；我们新加盟客户布局的投资组合一周总体涨幅达到5%。在2016年我推荐给客户的所有A股中，只有一只航空股涨幅不足2%，但推荐的时间非常短，仓位也非常轻。
“价值投资有时候像天才，有时候像傻瓜。”显然，最近的一段时间是价值投资的天才时刻。这个时刻的到来有机缘：
特朗普上任后，市场重温历届共和党总统任上股市的表现，认为在减税、放松金融管制、加大基础设施建设的政策路线下，金融、基建、消费品、能源等传统价值型股票表现良好，这个预期在特朗普上任后推动美国股市上述类型股票，尤其是金融股连续大幅走高；安邦保险大手笔连续增持中国建筑，有年末做业绩的冲动，也有资产荒下的压力；深港通近期开通，深圳市场的稀缺品种格力电器、招商蛇口受到大机构的抢筹。
但更是因为价值：这些大涨的品种都被严重低估，中国建筑巨大涨幅之后2016年预期市盈率仅仅8.5倍，仍较建筑行业平均估值水平低很多，比如中国铁建13.9，中国中铁17.5，中国交建16.8，中国电建14.7；格力电器大涨之后预期市盈率10.9倍，按2015年分红水平，红利率仍可达到5.5%，远远高于十年期国债不足3%的利率水平；招商蛇口虽然预期市盈率20.6倍，较同业中龙头品种为高，但招商蛇口在前海2平方公里土地仍按初始成本入账，没有反应土地性质由仓储转变为商业后巨大的升值空间，有研究报告指招商蛇口所有土地储备市场价值高达8900亿元，扣除负债2000亿元后，普通股股东对应的土储价值可达6900亿元，这中间即使有一半被增值税所得税划走，每股普通股价值也可达到43元以上，这还不算园区开发与运营业务收益以及邮轮业务预期的收益。
有严重低估的价值基础就有了股价上涨的必然，我们不知道是哪一天上涨，却从不怀疑股价会上涨，只是这样集中绽放的时候，让我们在耐心守候中有了瞬间的惊艳，让整个过程显得不平凡。
现在的行情极像2014年末，但时间不同，结局注定不同。“好公司是时间的朋友，坏公司是时间的敌人”，随着时间的推移，靠讲故事维系股价的PPT公司正面临资金、业绩的压力；高成长公司面临巨大竞争压力，难以长时间维系高成长；并购重组只能玩一次两次，很难三次四次。而解禁与套现正随时间的展开陆续涌出，每一次轻微的反弹都成为高估值品种主力减持的机会，这类品种反弹力度越来越微弱。困守在高估值品种中的投资者仍在期待像2014年末那一拨行情一样，在价值蓝筹股上涨之后，再来一波更加凶猛的题材股行情。这种刻舟求剑的想法会让投资者一误再误，错失改变的时机，是该猛醒了。
