随着上周MLF下调，LRP如期下调。央行22日宣布，1年期贷款市场报价利率（LPR）最新报3.65%，下调5个基点；5年期以上LPR报4.3%，下调15个基点。
LPR分为1年期和5年期以上两档，其中5年期以上LPR直接影响到购房者的房贷利率。这意味着房贷利率也将下调。
（图源：中国人民银行）
按照央行规定，个人房贷借款人和贷款银行可协商选择利率重定价（通常周期最短为1年），每次利率重定价时，定价基准调整为最近一个月相应期限的LPR。
数据显示，2021年12月和今年1月，央行先后将一年期LPR下调了5和10个bp，随后一直持稳在3.70%；五年期品种在今年1月下调5bp后，又在5月单独下调了15个bp至4.45%。
值得一提的是，5月15日，人民银行、银保监会发布了关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知。通知明确，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减20个基点。二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。
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看看专家怎么说
日前召开的国务院常务会议指出，完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率（简称LPR）指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。
鉴于央行15日已经将代表短期政策利率的7天期逆回购利率和代表中期政策利率的1年期MLF利率双双下调10个基点，在国常会表态“发挥贷款市场报价利率指导作用”、“推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”的背景下，市场预期LPR大概率将下调。
中信证券首席经济学家明明指出，从以往经验看，MLF利率下调必然带动当月LPR下降。LPR下降和有关部门的政策指导往往对信贷市场有立竿见影的效果，因此，对于8月信贷修复的节奏与效果持乐观看法。
信达证券首席宏观分析师解运亮分析称，“降低LPR是推动实际贷款利率下行最直接的做法。同时，相关部门加强存款利率监管，有效降低银行负债成本，将为LPR进一步下行提供助力。”
二季度货币政策执行报告显示，6月新发放贷款加权平均利率、一般贷款加权平均利率、企业贷款加权平均利率、票据融资加权平均利率4项贷款利率指标均创出有统计以来的新低，人民币贷款利率整体较3月份进一步下降。
央行日前发布的《中国区域金融运行报告（2022）》指出，下一步要继续深化LPR改革，完善LPR报价机制，不断提高LPR报价质量，使**银行政策利率通过市场利率向贷款利率和存款利率的传导更加顺畅。
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对市场有何影响？
A股影响：
光大证券分析称，短期来看，市场在LPR调降前的两周里可能会出现上涨，但在落地后的一周内通常表现不佳。历史来看，在LPR调降前，市场通常表现较好，在大多数时候均呈现上涨状态，这种现象的发生可能与投资者对流动性宽松的预期升温有关。但是当LPR调降落地之后，股市的表现则相对较差。
长期来看，LPR调降对市场的影响主要取决于宽信用的落地情况。从长期的角度来看，股市的表现终究要回到基本面，如果宽货币能够成功传导至宽信用，那么股市通常会有较好的表现，例如2020年初前后的时间段，反之，则股市很难有较好的表现，如2022年初时情况。
信贷、地产影响：
中信证券分析称，LPR下调后，8月信贷或脉冲上行：第一，经验证明LPR下调会为信贷带来快速修复。回顾历史，企业信贷增速受到LPR影响较为明显，随着疫情影响淡去，LPR下调将会对贷款有较好的拉动作用。相较之下，居民贷款看似对LPR变化并不敏感，但观察同比多增数值的边际变化，可以发现以个人住房按揭贷款为主的中长贷对于5年期LPR调降的反应较为明显快速。
第二，监管指导因素在今年表现尤为明显。今年信贷的增长受监管指导因素的影响较大，当政策部署加大信贷投放力度时，当月信贷往往会得到明显的提振。从央行降息的举措以及二季度货币政策报告中“加大对实体经济信贷支持力度”的表述来看，目前信贷增长依然是政策非常重视的问题，配合大概率下行的LPR，我们认为对于8月的信贷增长可以再乐观一些，新增规模有望达到1.5万亿，同比多增3000亿元。
在本次LPR调降前，天风证券固定收益首席分析师孙彬彬在一份研究报告中指出，考虑到会议提出的“稳定房地产市场”要求，住房贷款利率需要进一步降低，向历史低点靠拢。
他指出，2008年底，首套房贷款利率最低可至4.158%（在5.94%的基础上打7折），个人住房贷款加权平均利率4.34%，当前两项指标分别为4.25%、4.62%，后续分别需要至少降低10、28个基点才能达到历史低点。LPR下调15个基点似乎能够满足稳增长和稳定房地产市场的基本要求。
债市影响：
中信证券称，对于债市而言，1年期MLF利率作为10年期国债利率的定价锚，预计长债利率中枢会跟随下调10bps，考虑到目前债市做多情绪，不排除短期内超调的可能，但在区间下沿操作还需谨慎。中长期来看，MLF降息后的LPR报价下调将成为宽信用的催化剂，此前支撑债市表现的“资产荒”逻辑后续可能被打破，流动性市场供给减少而需求回升的背景下，债市利率或存在调整的压力。
读创/深圳商报综合
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