股票投资，会读财报是基本功。对于财务小白来说，阅读财报分析类的书籍成为必然。约翰特雷西父子合著的《玩转财报》历经30多年，已经更新到了第八版。时间证明这是一本值得投资人阅读的经典。
这类书籍必须要结合实际案例，学以致用，方能有所收获。书中的案例采用的是美国上市公司，读来有隔靴搔痒之感。因此，在阅读本书时，我以A股上市公司为例。希望在读完后，对该公司有一个明确的结论。
国内大多数分析财报的书籍选择案例不是茅台就是格力，这样的行业龙头分析的文章极多，分析的也比较透彻。因此，决定用一个小公司八方股份来做分析案例。
选择八方股份的原因是财务数据和估值都不错，值得深入研究。八方股份，2019年上市，市值134亿（2023年1月6日），ROE24%，营业收入和净利润最近三年持续增长，市盈率21倍。如果最后能得出正面结论，这也算是一举两得。
本书是我第一次阅读，八方股份也是第一次分析。如果您对这本书有兴趣，对这个公司有兴趣，就和我一起来玩转财报吧！
上一章介绍了三张报表，利润表中的净利润和现金流量表中的经营性现金流并不相等，这是很多人都知道的。但是详细情况了解的不很透彻。
利润是由收入和费用决定的，并不仅仅是现金流组成的。比如折旧和摊销。
利润的本质
利润取决于当期确认的收入和费用。收入和费用的基本确认规则如下：
资产 负债
收入 —
费用 —
收入会引起资产的增加或负债的减少。收入要么现金增加要么应收账款增加，都会引起资产增加。也可能用收到的现金还借款，这就造成负债减少。
利润中包含了资产的变化和负债的变化。八方股份的利润为6.06亿，负债增加了3.2亿，净资产增加了3.92亿。
现代会计实行的是权责发生制，即我们不是以现金的收支来记录经济活动，而是以风险和报酬的转移时间来记录经济活动。正是因为有了权责发生制，才产生了应收账款、预收账款、应付账款、预付账款这样的会计科目。
也是正是权责发生制，净利润和现金流不会相等。
原因在此赘述一下，有些科目现金流不流出，但是影响净利润，比如折旧。折旧降低了净利润，但是并没有实际资金支出。对于固定资产比重大的公司，影响就比较大了。还有一些强势的公司有大量预收款比如白酒类企业，现金流长期大于净利润。
而现金流低于净利润的原因几乎都是因为应收账款太多造成的。八方股份就是如此，尤其2021年差距较大。净利润6.07亿，经营性现金流只有3.35亿。应收账款比上年增加了几乎一倍。
确认收入和费用
理解了权责发生制，我们就会意识到企业确认收入费用的同时，会引起多项资产和负债的增减变动。
确认收入
八方股份以赊销为主，大部分客户给予30-60天的信用期。公司销售完成后，确认赊销收入。具体处理方法如下：
利润表： 营业收入
资产负债表： 应收账款
待公司收回货款时，调增货币资金，同时按相应金额调减应收账款。
结转成本
在产品出售之前，其成本始终通过存货这一项目核酸。产品销售时，其成本从存货转入营业成本中，会计处理如下：
利润表： 营业成本
资产负债表：—存货
产品在没有销售时，是存货，销售后则是成本。理解了这一点，就明白存货周转率的公式了：存货周转率=营业成本÷平均存货。其中，平均存货=（年初存货 年末存货）÷2
八方股份2021年存货周转率为17.4÷｛（4 2.68）÷2｝=5.2（次）
2020年存货周转率为7.93÷｛（2.68 1.65）÷2｝=3.66（次）
（红色字体为机电行业数据）
公司存货的增减变动，影响企业的现金流。2021年存货期末余额增加了1.32亿，增加的存货需要额外现金支出。
确认销售费用及管理费用
这些费用可能导致货币资金直接减少，也可能导致应付账款的增加。
直接支付现金时会计处理如下：
利润表： 销售费用及管理费用
资产负债表：—现金
公司赊购商品时，需要确认短期负债，并将相应金额计入应付账款科目，会计处理如下：
利润表： 销售费用及管理费用
资产负债表： 应付账款
还有一些经营费用需要预先列支，但尚没有实际支付。这些费用为其他应付款（书中为预提费用）。该费用一般数额较小。
确认折旧费用
固定资产的取得成本属于资本性支出，不能将其一次性确认为当期费用。因为固定资产的使用寿命超过一年，所以其成本应在预计使用年限内逐渐转化为费用。固定资产的成本应在其使用寿命内合理分摊，每一期分摊的部分称为折旧。（p34）
公司2021年折旧费用732万，上年为398万。
确认折旧费用不会产生当期现金流出。
确认所得税费用
八方股份2021年产生了9800万。会计处理如下：
利润表： 所得税费用
资产负债表： 应交所得税
确认净利润转入留存收益
所有者权益由四部分组成，即实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。盈余公积和未分配利润，是公司每年所赚到的利润里没有分配给股东的部分，合称“留存收益”。
公司上年股本为120,314,955.00，2021年为120,304,050.00 ，减少10905股。原因是激励对象杜永杰离职，其股权激励回购注销。
2019年八方股份上市时发行3000万新股，每股面值1元，发行价格43.44元，共计融资约13亿。发行3000万股，导致公司股本从上市前的9000万股，变成上市后1.2亿股。每股面值1元，计入实收资本，每股发行价格超出面值的42.44元，合计带来42.44×3000万=127320万元，减去上市相关支出，剩余部分为1,207,580,188.68是股本溢价，计入公司的资本公积。
2018年资本公积为166,935,748.51 。
2019年资本公积166,935,748.51 1,207,580,188.68.=1,374,515,937.19
2020年，向自然人蒋辉平、周琴等人实行股权激励314,955.00 股，收到认缴股款25,205,848.65 元，其中股本为人民币 314,955.00 元，总股本变为人民币 120,314,955.00 ，剩余资金24,890,893.65计入资本公积，资本公积金变为1,399,406,830.84 。再加其他资本公积2,244,175.50 ，2020年资本公积为1,401,651,006.34。
法定盈余公积是中国特色的科目，是当年利润的10%，累计到母公司注册资本的50%以后，可以不继续提取。因此2021年的盈余公积和2020年相同，都是60,157,477.50 ，以后不再提取了。
公司2021年净利润606,617,276.85 元，分配股利240,629,910.00元，剩余365,987,366.85元计入未分配利润，加上期未分配利润719,501,731.10 ，2021年未分配利润为1,085,489,097.95元。
1、了解三张财报不是孤立的，而是有联系的。
2、利润和现金流不相同的原因是什么。八方股份经营性现金流大幅低于净利润，让人担忧其利润质量。
3、自己核对财报的数据大有裨益，在计算公司的资本公积金的时候，发现了企业2020年的股权激励，并找到了自己的一个会计盲点。
八方股份公司的业绩考核目标为，以2020年的营收和净利润为基数，每年复合增长率分别为35%、30%。
对于资产负债表，以往我更注重资产结构，对于所有者权益部分有所忽视。实际上，从所有者权益开始分析资产负债表，能有一个大概的印象。
留存收益由盈余公积和未分配利润组成，股东希望公司能利用好留存收益，创造高质量的资产。优秀的公司会创造更多的现金，比如海天味业，留存收益约190亿，净类现金约250，可以说相当优秀。
加加食品留存收益约10亿元，货币资金只有3.6亿元，说明公司的现金创造能力不强，留存收益有很大一部分没有转化成现金，而是变为其他资产存在。比如存货、固定资产等。
八方股份留存收益为1145646575.45元，货币资金约17.8亿，虽然比不上海天味业的现金创造能力，比加加食品要强不少。
奥园美谷（000615）2021年留存收益约7.5亿，货币资金6亿，长期负债11.4亿，净现金是负数。虽然看上去公司一直在盈利，但是账上现金在减少，无疑这家公司经营的不太成功。
八方股份2021年净利润为6.06亿，约占所有者权益的22.6%。（这也称为ROE指标，是巴菲特最推崇的财务指标，其选择标的一般大于15%）
评价经营业绩时，往往都是以净利润为导向，最常见的是股权激励解锁条件。例如八方股份股权激励的考核标准。
盈利是企业生存的必要条件，也是经营者最重要的财务使命，但企业经营者的最终目标并不仅仅是净利润。
资金链断裂破产的公司给我们的启示是，只追求利润是危险的。企业经营者有三重财务目标：赚取足够的利润，控制资产负债，获得现金流。
搞清楚三张报表的内在联系，才能理解公司的财务报表。这不是一蹴而就的事情，需要我们下功夫去学习相关知识，多读公司年报。下图展现了不同科目的联系。
营业收入收到现金会影响经营活动产生的现金流，如果是赊销则会影响资产负债表中的应收账；存货销售后就成为营业成本，同时和应付账款产生联系；净利润分红后是留存收益；应收账款、存货、折旧影响现金流量表等等。
大部分人最先看的财务指标是市盈率，最先看的财务科目是净利润。企业在设定目标的时候也大多以营收、净利润为目标。
实际上，企业不单单要盈利，还要高质量地盈利，持续稳定的盈利。比如鹏鹞环保（300664）动态市盈率只有10倍，只要我们简单看下三张表，你就会对它的盈利打个问号，就不会被它的低估值所吸引。
鹏鹞环保留存收益高达24亿，但是货币资金只有6.4亿，借款有17亿，不禁要问，你挣的钱都去哪了？
