美联储今年首次决议一度给外界加息周期终点正在临近的希望，然而超预期的非农报告让市场开始重新评估未来的政策前景。
美股尾盘走弱显示了投资者的谨慎心理，财报季刚刚过半，新年以来表现强劲的成长股并未交出令人满意的业绩，机构开始下调本季度企业盈利预期，如果就业数据强化了美联储对抗通胀的决心，对经济的担忧可能再次成为引发股指调整的风险点。
非农推高利率终点预期
值得一提的是，在这份报告中，美国劳工统计局（BLS）公布了对统计方式进行了修订，以平滑编制调查中季节性波动的影响，去年的数据也有所上修。有机构指出，统计方式变化对数据的“夸大”程度有待观察，但结合近期失业救济金申请数据分析，劳动力市场总体依然紧张。
就业市场健康也带动了服务业企稳，作为美国经济的最重要组成部分，1月服务业采购经理人指数（PMI）较去年底有所改善。美国供应协会（ISM）服务业商业调查委员会主席尼维斯（Anthony Nieves）表示， 大多数行业代表表示，公司业务正朝着积极的方向发展。
强劲的就业和潜在的通胀压力也让市场提高了对美联储的政策预期。上周，美债收益率尾盘飙升，与利率预期关联密切的2年期美债逼近4.30%，10年期国债收益率上周五上涨13.5个基点至3.531%，创去年10月以来最大单日涨幅。联邦基金利率期货显示，美联储3月加息25个基点的概率已经超过97%，而5月继续加息至5.00%-5.25%的可能性也从此前一天的30%升至61%，这也是美联储去年12月的预期区间。
美股涨势或面临考验
上周美股走势有所分化，以成长股为主的纳指延续了新年周线连阳的趋势，而与宏观经济前景关联更强的道指相对表现低迷。截至收盘，目前纳指年内涨幅已经达到16.6%，大幅跑赢标普500指数的8.9%和道指的2.7%。
De Vere Group首席执行官格林（Nigel Green）表示，随着2022年市场形势的变化，投资者纷纷抛售科技等成长股，转而青睐价值股，因为这些股票被认为更适合挑战性环境。今年市场转向的原因是成长股的估值重回合理区间，加上通胀似乎已经见顶，利率也将趋于稳定，从而缓和了困扰估值的主要障碍。
不过非农报告引发了市场对美联储政策前景的重估，美债收益率回升再次给科技股带来压力。过去一周，包括苹果、亚马逊和谷歌在内多家明星科技股业绩令市场大失所望，行业裁员潮仍在进行，包括Paypal、EA、Splunk在内的多家企业因为业绩压力决定调整业务。
除了科技股以外，过去一周包括通用汽车、星巴克等制造业、消费行业代表公司财报也表现不佳，机构开始调降今年一季度盈利预期，以反映加息对经济的影响进一步冲击各行业企业运营。
摩根大通策略师克拉诺维奇（Marko Kolanovic）发布报告预计，美国股市的强劲涨势很快就要结束了，因为投资者即将意识到，经济衰退只是被推迟了，而不是避免了。他警告投资者不要对最近的股市上涨过于乐观，数据显示私人需求、固定投资和出口等特定领域的表现依然较弱——所有迹象都表明经济活动正在放缓，“劳动力市场的紧张推迟了这种衰退风险。随着联邦基金利率接近5%，为炙手可热的劳动力市场降温的政策很容易让经济陷入衰退。”
美银首席投资策略师哈特内特（Michael Hartnett）也对美股前景持谨慎态度。他认为风险在于通胀或在未来几个月再度恶化，此外美国经济可能在下半年出现严重的衰退。哈特内特建议投资者可以考虑卖出股票。他预计该指数将在两周内触及一季度高点。
