1月13日晚，韦尔股份发布的业绩预告显示，2022年，韦尔股份预计实现净利润8亿元至12亿元，同比下滑73.19%至82.13%，扣非后净利润为9000万元至1.35亿元，同比下降96.63%至97.75%。
这份业绩预告显然超出了市场预期，然而其股价却不跌反涨，在公告发布后的三个交易日内连续上涨，更是在1月16日盘中触及涨停。截至1月18日收盘，韦尔股份报93.18元/股，总市值1103亿元。回看2022年，韦尔股份的股价以66%的跌幅在芯片板块位居前列，总市值蒸发超1000亿元。
千亿芯片龙头业绩暴雷
2022年前三季度，公司实现净利润21.49亿元，同比下降近40%。结合本次业绩预告，韦尔股份在2022年第四季度净利润或亏损超9亿元。
对于业绩大幅下滑，韦尔股份在公告中解释称，是由于受到全球新冠疫情、地缘政治紧张局势、消费电子市场整体表现低迷等因素的影响，以智能手机为代表的消费电子需求受到较强冲击，也对公司的主营业务产生了较大的影响，部分细分市场的出货量有所下滑，产品销售价格承压，公司的营收规模和产品毛利率较上年均有所下降。
根据财报，过去一年，韦尔股份饱受库存问题的困扰。2022年一季度末，韦尔股份的存货为104.70亿元，二季度末增至126.44亿元，三季度末更是增加至141.13亿元，达到历史最高值，占当期期末流动资产的64.38%、总资产的38.06%、净资产的71.67%。
韦尔股份表示，受下游消费电子市场需求下滑的影响，以智能手机为代表的消费电子市场竞争加剧，部分产品单价出现下滑，2022年前三季度，针对可变现净值低于成本以及部分库龄较长的产品，公司已计提的存货跌价准备为4.93亿元。
“2022年第四季度，虽然公司的库存水位已经有明显的回落。”韦尔股份表示，但消费电子市场的需求依旧不及预期，供应链企业的库存去化压力持续上升，导致价格竞争加剧，公司部分产品（例如：应用于手机终端的6400万像素图像传感器产品）的可变现净值预期将进一步降低，出于谨慎角度考虑，公司基于截至目前可获取的信息进行评估，预计2022年度全年计提的存货跌价准备为13.4亿元至14.9亿元。
针对库存问题，在2022年三季报业绩会上，韦尔股份董事长虞仁荣曾表示，受到下游终端市场需求疲软的影响，以消费电子为主的行业供应链各环节库存都处于较高水平。去年三季度以来，公司已在积极的进行产品线以及供应链策略的调整，消化库存，降低库存风险，寄希望四季度公司持续调整供应链和销售策略，以及下游库存的逐渐消化，电子元器件的供需情况实现再平衡。
对此，中信证券认为，公司存货增加，一方面系智能手机需求较弱，下游客户主要以去库存为主，而公司在手机产品端逐步转换代工平台，亦有相应的保障性备货措施，此外公司在安防、汽车等产品亦有存货阶段提升。
在张孝荣看来，企业目前挤压的库存需要一定时间消化，预计兔年年底手机市场复苏以后，库存压力会得到一定释放。他认为，电动车产业在2023年依然会维持快速发展的状态。车用芯片和车用电子产品需求较大，有的配件甚至供应紧张。相关企业可以快速调整航道，开辟新的发展空间。
消费电子行业有望复苏
2022年，受全球疫情扩散、地缘政治形势以及通货膨胀等因素影响，以智能手机、计算机为代表的消费电子市场受到较强冲击。
中国信通院发布的《2022年11月国内手机市场运行分析报告》显示，2022年11月，国内市场手机出货量为2323.8万部，同比下降34.1%，其中，5G手机1792.0万部，同比下降38.1%，占同期手机出货量的77.1%。2022年1—11月，国内市场手机总体出货量累计2.44亿部，同比下降23.2%，其中，5G手机出货量1.91亿部，同比下降20.2%，占同期手机出货量的78.3%。
对此，张孝荣认为，消费电子行业发展依赖于人们的消费意愿和消费能力。经济环境好，人们更换产品快，消费电子行业发展快，产品迭代频率高，技术创新多。国内消费电子行业现在处于产业低迷状态，未来景气度将随着经济恢复而逐渐提升。
中金公司在研报中表示，新兴市场需求低迷体现了全球宏观经济扰动如通胀、汇率波动、大宗商品价格上涨等因素，暂时性影响了消费者对手机等非必需品的消费能力。而在供给端，在2021年上半年缺芯影响下，2022年年初主要安卓厂商均加大了备货力度，叠加低迷的需求，导致2022年下半年起终端品牌如小米、联想等面临较大库存压力，并传导至上游供应链。虽然从去年二季度末起各主要厂商加大了去库存力度，但截至三季度末安卓品牌库存水平仍处于较高位置，供需双端错配仍在持续优化中。
“2023年消费电子行业有望率先周期触底反转”，也成为近期机构对行业的一致看法。
东莞证券在研报中指出，2022年电子行业景气度承压，各细分子板块走势也不如人意，尤其是以智能手机为代表的消费电子需求萎靡，影响行业整体需求。目前全球智能手机终端厂商正处于去库存阶段，板块基本面进入底部区域，而国内的疫情政策变化也有望释放居民消费潜力，智能手机销售数据有望在2023年回暖。展望2023年，半导体设备/材料、高端电子元器件等领域的国产替代继续进行，而AR/VR、汽车电子等终端创新也将持续推进，电子行业有望迎来较好的长期布局时点。
长江证券研报则认为，消费电子领域智能手机出货量或进一步下滑，行业短期仍受到疫情、宏观经济、换机周期等多方面的影响，半导体行业景气仍在筑底区间。分析师表示，多家业内公司已经调整晶圆厂下单计划，预计存货水平有望在1-2个季度内见顶，在2023第二季度后回归正常。
招银国际研报表示，库存水位下降并不意味着市场好转，也不一定意味着下游OEM厂商就将大幅增加订单。“在行业周期的这一阶段，对于供应链的收益上行及价值重估而言，需求方市场信心的变化将是比库存消化更有价值的催化剂。”招银国际分析师表示。
