中国经济网编者按：浙江亚特电器股份有限公司(以下简称“亚特电器”)拟在深交所创业板募资200,000.00万元，保荐机构(主承销商)是海通证券，保荐代表人是龚泓泉、赵夏冰。
公司是一家从事园林工具、电动工具和智能产品的研发、设计、生产和销售的现代化企业。
截至招股说明书签署日，亚特投资持有公司47.13%股份，为公司控股股东。陈勇通过亚特投资、甬亚投资、昕权投资、质辰投资及智益投资合计间接控制公司75.31%股份且担任公司董事长，系公司实际控制人。
2019年-2021年及2022年1-6月，亚特电器营业收入分别为131,242.50万元、154,184.28万元、223,906.61万元、101,959.86万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为136,343.63万元、142,473.98万元、227,596.02万元、96,158.48万元。
以上同期，公司净利润分别为668.83万元、2,636.29万元、18,494.09万元、9,011.15万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-823.50、60.11万元、15,367.32万元、8,829.93万元，经营活动产生的现金流量净额分别为8,508.89万元、15,012.57万元、41,121.09万元、-419.62万元。
报告期内，公司的主营业务收入分别为130,635.17万元、153,255.29万元、222,389.45万元、100,635.59万元，占各期主营业务收入的比例分别为99.54%、99.40%、99.32%、98.70%。
报告期内，公司的业务类型具体的以ODM为主，OEM为辅，并逐步发展自有品牌(OBM)业务。ODM业务三年一期销售收入分别为100,882.80万元、120,830.96万元、167,109.16万元和76,101.09万元，占主营业务收入的比例分别为77.22%、78.84%、75.14%和75.62%。报告期内，公司OBM业务收入分别为7,899.84万元、10,429.43万元、10,698.29万元、5,757.44万元，占主营业务收入的比例分别为6.05%、6.81%、4.81%、5.72%。
2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司资产总额分别为152,932.34万元、173,283.43万元、196,198.50万元和208,216.31万元。其中，流动资产分别为104,671.52万元、126,066.84万元、141,521.51万元、141,521.51万元，占总资产的比例分别为68.44%、72.75%、72.13%和69.42%。
2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司货币资金账面价值分别为26,474.86万元、28,614.46万元、31,307.45万元和50,972.56万元。
2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司的负债总额分别为129,330.88万元、146,087.49万元、143,704.85万元和142,963.32万元。其中流动负债分别为126,068.97万元、138,903.14万元、139,356.14万元、139,357.55万元，占总负债的比例分别为97.48%、95.08%、96.97%、97.48%。
2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司短期借款余额分别为36,308.14万元、27,540.93万元、4,394.80万元和5,301.19万元；一年内到期的非流动负债分别为96.04万元、1,647.60万元、789.83万元、824.24万元，长期借款分别为203.96万元、3,900.00万元、0万元、0万元。
报告期各期末，公司资产负债率(合并)分别为84.57%、84.31%、73.24%和68.66%，同行业公司资产负债率(合并)平均值分别为64.38%、51.12%、53.95%、51.46%。各期，亚特电器流动比率分别为0.83、0.91、1.02、1.04，同行均值分别为1.41、1.52、1.66、1.75；速动比率分别为0.59、0.68、0.70、0.71，行均值分别为0.85、0.84、0.82、0.94。
业绩升
2019年-2021年及2022年1-6月，亚特电器营业收入分别为131,242.50万元、154,184.28万元、223,906.61万元、101,959.86万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为136,343.63万元、142,473.98万元、227,596.02万元、96,158.48万元。
以上同期，公司净利润分别为668.83万元、2,636.29万元、18,494.09万元、9,011.15万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-823.50、60.11万元、15,367.32万元、8,829.93万元，经营活动产生的现金流量净额分别为8,508.89万元、15,012.57万元、41,121.09万元、-419.62万元。
报告期内，公司的主营业务收入分别为130,635.17万元、153,255.29万元、222,389.45万元、100,635.59万元，占各期主营业务收入的比例分别为99.54%、99.40%、99.32%、98.70%。
亚特电器拟在深交所创业板公开发行105,419,003股，占发行后总股本的比例不低于25%；拟募资200,000.00万元，用于“年产830万件户外动力工具智能制造基地建设项目(第一期)”、“研发中心建设项目”、“数字化转型升级建设项目”、“补充流动资金项目”。
ODM和OEM模式为主
报告期内，公司的业务类型具体的以ODM为主，OEM为辅，并逐步发展自有品牌(OBM)业务。
ODM业务三年一期销售收入分别为100,882.80万元、120,830.96万元、167,109.16万元和76,101.09万元，占主营业务收入的比例分别为77.22%、78.84%、75.14%和75.62%。
报告期内，公司OBM业务收入分别为7,899.84万元、10,429.43万元、10,698.29万元、5,757.44万元，占主营业务收入的比例分别为6.05%、6.81%、4.81%、5.72%。
亚特电器招股书称，公司产品主要通过ODM和OEM模式，根据客户订单组织生产和销售，主要客户为国际知名企业。公司受主要客户需求影响较大，如果公司发展资金不足以支持公司发展自主品牌和拓展自主销售渠道，当市场环境发生变化，公司客户受到不利影响，更改或减少向公司采购的订单，将在一定程度上影响公司的经营业绩。
毛利率逐年增长
2019年-2021年及2022年1-6月，亚特电器的综合毛利率分别为17.90%、18.48%、20.17%和21.00%，逐年持续增长；可比公司平均值分别为25.02%、23.79%、20.50%、20.81%，逐年下降。
公司综合毛利率主要受汇率波动、原材料成本波动、产品及客户结构变动影响。若未来主要原材料价格上涨、人力成本上升等因素导致产品成本提高，行业竞争加剧导致产品销售价格下降，中美贸易战导致北美高毛利客户流失，或者人民币汇率不利变动导致公司产品的价格竞争力降低，公司将面临主营业务毛利率下降的风险。
2022年6月末应收账款净额及应收账款融资共4.4亿
报告期各期末，公司应收账款和应收款项融资余额分别为24,787.77万元、39,501.12万元、44,368.94万元、45,222.83万元；应收账款净额及应收账款融资金额合计为24,045.31万元、38,313.63万元、43,021.10万元和43,853.89万元，金额较大，占报告期各期营业收入的比重分别为18.32%、24.85%、19.21%和43.01%(未年化)。
2022年11月，公司子公司香港亚特与发行人重要客户Snow Joe签订协议授予其500万美元销售补贴，并在现有销售信用政策不变的情况下，对其截至协议签署日尚未支付的应收账款约定了长期付款计划，上述款项将在2022年11月至2026年3月分期回款，并按每年4%的利率计息直至全额支付。
随着业务规模的不断扩大，未来公司应收账款金额可能会进一步增加，如果出现应收账款不能按期回收或无法回收发生坏账的情况，可能会对公司业绩和经营活动现金流量造成重大影响，从而导致盈利能力受到不利影响。
2022年6月末资产负债率68.66%
2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司资产总额分别为152,932.34万元、173,283.43万元、196,198.50万元和208,216.31万元，总资产规模整体呈逐年上升趋势。报告期各期末流动资产分别为104,671.52万元、126,066.84万元、141,521.51万元、141,521.51万元，占总资产的比例分别为68.44%、72.75%、72.13%和69.42%。
2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司货币资金账面价值分别为26,474.86万元、28,614.46万元、31,307.45万元和50,972.56万元。
2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司的负债总额分别为129,330.88万元、146,087.49万元、143,704.85万元和142,963.32万元。其中流动负债分别为126,068.97万元、138,903.14万元、139,356.14万元、139,357.55万元，占总负债的比例分别为97.48%、95.08%、96.97%、97.48%。
2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，公司短期借款余额分别为36,308.14万元、27,540.93万元、4,394.80万元和5,301.19万元；一年内到期的非流动负债分别为96.04万元、1,647.60万元、789.83万元、824.24万元，长期借款分别为203.96万元、3,900.00万元、0万元、0万元。
报告期各期末，公司资产负债率(合并)分别为84.57%、84.31%、73.24%和68.66%，整体处于较高水平。公司债务结构以流动负债为主，主要包括应付账款和应付票据等。资产负债率偏高使得公司面临一定的偿债风险，如果发生供应商经营纠纷、外部宏观环境信贷紧缩等，将对公司日常经营产生不利影响。
各期，同行业公司资产负债率(合并)平均值分别为64.38%、51.12%、53.95%、51.46%。
各期，亚特电器流动比率分别为0.83、0.91、1.02、1.04，同行均值分别为1.41、1.52、1.66、1.75；速动比率分别为0.59、0.68、0.70、0.71，行均值分别为0.85、0.84、0.82、0.94。
亚特电器招股书表示，报告期内公司流动比率低于同行业可比上市公司平均水平，速动比率低于同行业平均水平，公司资产负债率(合并)高于同行业可比上市公司平均水平。主要系公司尚处于业务规模快速增长的发展阶段，资金需求量较大，负债较多，随着公司业务规模及盈利能力的增长，流动资产及总资产规模逐年上升，流动比率和速动比率逐年上升，资产负债率逐年下降，偿债能力逐年提高。
国际金融报：自有品牌占比不足7%
据国际金融报，公司产品销售区域目前主要集中于北美洲、欧洲、澳大利亚、日本等地区和国家。报告期内，公司外销收入占当期主营业务收入比重均超过了75%，境外销售收入占比较大，为公司营业收入和利润的主要来源，对公司的经营业绩有着较大影响。
并且，亚特电器内销客户主要为国际园林机械品牌商在中国设立的企业，上述客户采购公司产品后，经客户内部统筹后最终发往国外市场。
如将该部分收入按终端销售区域进行划分，则报告期内，亚特电器的境内销售占比分别只有5.78%、6.44%、3.98%、4.96%。
这与公司的业务模式分不开关系。
据悉，公司的业务类型具体的以ODM为主，OEM为辅，并逐步发展自有品牌(OBM)业务。
报告期内，公司来自ODM业务的销售收入分别为100882.8万元、120830.96万元、167109.16万元和76101.09万元，占主营业务收入的比例分别为77.22%、78.84%、75.14%和75.62%，金额呈现较快增长趋势，占比基本保持稳定；公司OBM业务收入分别为7899.84万元、10429.43万元、10698.29万元、5757.44万元，占比分别为6.05%、6.8%、4.81%、5.72%。
