/// 银河周知 2023年1月第三期 ///
策略：拥抱市场春天，紧随政策导向—2023年2月份投资组合报告
蔡芳媛丨策略分析师
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一、核心观点
（一）2023年1月A股投资者较为谨慎
截至1月19日，本月上证指数上涨4.89％，深证成指上涨8.15％，市场总体呈上涨趋势。板块方面食品饮料、家用电器、非银金融涨幅居前；本月日均成交额达7601.75亿元，北向资金净流入达1032.75亿元，外资大规模流入A股。
（二）国内经济步入复苏阶段
随着国内疫情影响逐步消退，人员流动已经基本恢复正常水平，稳增长政策不断发力的背景下，未来中国市场需求将持续回暖、盈利预期也将有所提升，逐步迎来基本面拐点，其中地产、内需是关键，预计整体经济有望阶段式修复。
（三）消费和地产将成为今年主要政策发力方向
二、投资建议
2月配置建议在震荡中布局春季行情。一方面，美国通胀压力缓和，对于通胀的下行斜率后续仍待观察，投资者对欧美经济衰退预期更高。另一方面，国内经济复苏、人民币兑美元升值，有望带来投资者兴奋情绪，叠加稳增长政策不断出台将进一步刺激外资流向中国，北向资金大规模净流入可期。3月初两会将召开，受益于两会政策预期的相关板块值得重点去把握。我们认为2月市场震荡向上，春季躁动行情可期，投资策略应当聚焦受益于经济复苏回升主题 两会受益题材及个股。2月我们建议战略性布局大消费、医疗服务、地产、科技等板块里的价值股。
2023年2月十大月度金股（不分先后）
瑞芯微：1、公司是国内AIOT芯片龙头，产品深耕智能物联和消费电子领域，随着全场景智能化应用的进一步渗透，公司有望受益于智能化渗透率进一步提升带来的芯片量价齐升。
2、智能应用处理器芯片增长动力强劲，电源管理芯片快速增长，公司毛利率水平稳中提升，高研发占比拓宽技术生态，随着疫情的放开，公司下游的商显、智能家电、安防等领域有望率先复苏，带动公司业绩重回增长。
3、公司切入智能座舱SOC，受益于汽车智能化浪潮，有望迎来爆发。泛安防领域深度布局，有望开始放量。此外公司的电源管理芯片在消费电子占比持续提升，成为公司另一个快速增长的主业。当前股价处于底部位置，建议积极布局。
嘉和美康：1、2022年开始医疗信息化进入到了2.0阶段，整个电子病历 数据中心的建设空间达到1300亿，而且对医疗IT厂商的临床信息化技术门槛提升很多，嘉和作为龙头深度受益；2、长期来看，医疗IT向专科化、智能化发展，专科电子病历市场空间潜力巨大。3、9月财政宣布提供总额度超过2000亿元的贴息贷款，医疗为重点领域之一，将大大缓解医院资金状况；4、全面放开有利于公司工程实施。
振华科技：公司以电子元器件为核心主业，主导产品在性能、质量以及市场占有率上均处于国内同类产品先进水平。公司通过结构调整转型升级，高附加值产品在重点领域市场应用得到持续增强，低收益、高风险业务调整压缩工作已完成，后续有望持续高质量发展。
宁德时代：消费复苏，新能源车销量边际改善，锂电龙头充分受益。22年业绩预告超预期，提振市场信心。
中国中免：1）2023年为政策大年，市内免税 离岛免税政策进一步放宽，催化较多；2）央企专业化整合，利好公司资本运作；3）基本面复苏确定，23年PE估值仍处历史较低区间。
欧派家具：1）政策落地有望带动地产景气度回暖，前期开发商囤积大量未完工项目，融资端修复将支撑后续竣工数及家居需求；2）防疫政策调整优化，叠加扩内需政策出台，制约因素将得到缓解，消费需求回暖带动线下客流复苏，且此前延期需求有望得到释放；3）大家居战略持续落地，公司多维竞争优势突出，拓品类&；扩渠道持续推进实现增量。
滨江集团：扎实的深耕市场和优质的产品口碑，带动销售端继续逆势增长；稳健的财务结构、安全的债务结构、优质的信用评级，保障融资端领跑民营房企。
宁波银行：1）区位优势显著，小微竞争力延续；2）多元利润中心建设成效释放，加大布局财富管理中长期赛道；3）管理层变动影响有限，利空出尽，估值性价比高；4）年初信贷需求回暖和投放窗口期，利好资产端扩张和业绩超预期。
迈瑞医疗：1）有望受益于防疫放开医疗资源建设加快催生的ICU医疗设备需求；2）IVD集采背景下国产化率提升，体外诊断业务成为公司业绩主要引擎；3）种子业务潜力巨大，未来有望为公司贡献新业绩增量。
伊利股份：1）乳业龙头，拥有上游奶源优势，并在品牌与渠道方面具备强竞争力；2）23年业绩有望企稳回升，23Q1随着各地疫情达峰 返乡人流量恢复，春节高端白奶等具备礼品属性的产品需求有望修复，叠加原奶成本价格下降，利润端有望环比加速修复；3）估值具备较大修复空间，23年PE约19X，PE（TTM）约24X，处于近5年13％分位数。
三、风险提示
1）美债利率超预期上行的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险。
本文源自券商研报精选
