文 | 杨万里
A股没有YYDS（永远的神），如果你在去年重仓消费股，保证你的股票账户绿油油。
5月25日，恒顺醋业小幅收涨0.83%。截至收盘，该公司股价为10.92元，总市值为109.5亿元。
对于12.28万户股东而言，这点涨幅依然不能抹平心中的痛，因为那些追高和中途加仓的投资者依然被套着。
恒顺醋业曾于2020年8月21日最高涨至27.42元，总市值一度突破275亿元。不到2年时间，其股价已跌破11元关口，累计跌幅达60.17%，总市值蒸发超过165亿元。
由于股价腰斩，部分投资者焦虑了。有股民公开质问董秘，“公司股价为何跌跌不休？是利益输送，还是业绩反应出股价?是否存在为了定增股价而实施的打压？”
上市公司方面表示，“公司生产经营一切正常”。公开信息显示，去年11月份，恒顺醋业曾宣布定增募资不超过20亿元，拟布局跨品类调味品及补充流动资金。到了今年5月24日，定增金额调整为不超过17.9亿元。
从大牛股变成大熊股，恒顺醋业为何不被资本市场追捧了？
一大原因是业绩不被市场认可。
数据显示，从2017年至2021年，恒顺醋业归属净利润分别为2.809亿、3.071亿、3.246亿、3.153亿、1.189亿，分别同比变动64.84%、9.33%、5.68%、-2.87%、-62.28%。
从2020年开始，恒顺醋业业绩增速开始下降，去年净利润增速更是惨遭腰斩。
恒顺醋业对于2021年业绩变动解释称，是受疫情影响、销售费用和研发费用增加所致。
去年，恒顺醋业销售费用同比增长25.94%。由于加大广告费及市场促销费，短期内影响了公司的盈利能力。
2021年，恒顺醋业毛利率为37.58%，相比2020年同期下降3.33个百分点；净利率为6.25%，相比2020年同期下降9.61个百分点。
在业绩低迷背景下，恒顺醋业突然宣布跨界火热的预制菜赛道。据券商机构预测，到2025年预制菜市场规模有望达到6000亿元。
即使市场空间很广阔，但竞争激烈程度也不容小觑。一个残酷的现实是，目前国内现存预制菜相关企业超过6万家，可谓是一个红海市场。
恒顺醋业面临的竞争对手包括专业预制菜企业味知香、传统速冻食品企业安井食品三全食品、食品巨头金龙鱼、海天味业等。
恒顺醋业是国内第一家上市的公司，被外界称为“食醋第一股”。
恒顺醋业是国内四大名醋之一镇江香醋的代表，主要消费市场在华东地区。该公司主营业务为醋、料酒，分别占公司营收比例为77.60%、20.55%。
中国调味品市场特征是竞争格局较为分散。据欧睿统计，截至2020年，海天味业、雀巢和李锦记的市占率分别为7%、4%和3%（按零售额划分）。
在细分领域，据投资者网报道，海天味业在酱油市场里市占率超过30%，恒顺醋业在食醋市场里市占率超过10%。
如今，恒顺醋业面临着“前有狼、后有虎”的压力。
一方面，山西老陈醋、山西水塔醋、山西紫林醋业等是传统食业生产企业，在国内特定区域占据主要消费市场。恒顺醋业的优势是在华东地区，但在其它地区优势不明显。
另一方面，海天味业、李锦记等全品类调味品生产企业也在进行多元化布局。例如，在2019年，海天味业食醋产量超过水塔醋业上升为行业第三。
