杠杆诱惑大
昨日微博平台上爆出的多位基金经理因为做场外期权被查，再度让市场的目光聚焦在场外个股期权上。场外个股期权有着极高的杠杆，对于以小博大的投资者而言无疑是巨大的诱惑。实际上期权分为场内期权和场外期权，两者不同之处在于场内期权是在交易所交易的标准化合约，而场外个股期权是指非标准化的金融期权合约的交易，由于非标准化，在杆杠率及行权日期上都更加灵活。
比如投资者计划买进一只看好的股票，这只票（名义本金100万）一个月平值看涨期权的费用是5%，也就是说，投资者只需要支付5万元的权利金后，可以拥有规定期限内处置市值100万元（名义本金）股票的权利，这就是相当于放大了20倍的杠杆。如果这只股票在1个月期间内上涨100%，投资者出货，投资者赚了100万，除去自己支付的5万权利金，最后的收益为95万元。
那么谁是对手盘呢？实际上券商作为场外期权的卖方，也是场外个股期权的对手盘，券商的操作就是将所持有的场外期权头寸转换成二级市场股票头寸，并在二级市场建立相应的对冲风险头寸。当市场价格变化时，场外期权卖方通过对二级市场股票头寸的动态调整，将价格风险转移给股票市场的投机者，保证自身一直处于风险中性状态。
参与门槛高
此外券商与私募基金开展的场外期权业务，由于场外期权的杠杆倍数高，可对冲市场风险，一些私募为吸引个人投资者，采用“出借通道”方式绕开监管层关于个股期权交易参与的要求，降低了投资者的参与门槛，涉及到“投资者适当性”的监管问题。
参与场外个股期权，以法人参与的，要求最近一年末净资产不低于5000万元，金融资产不低于2000万元，并且要求有3年的相关投资经验。对于资产管理机构代表产品参与的，最近一年末管理的金融资产规模不低于5亿元，且具有2年以上的产品管理经验。对于产品参与的，是非结构性产品，规模不低于5000万元，并且要求穿透后的委托人中，单一投资者在产品中权益超过20%的，应当符合专业投资者的标准。购买场外期权支付的期权费以及缴纳的初始保证金合计不超过产品规模的30%。
每日经济新闻
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