2022-05-09东方证券股份有限公司蒯剑,马天翼,唐权喜对长电科技进行研究并发布了研究报告《业绩持续高增长，股权激励助力长期发展》，本报告对长电科技给出买入评级，认为其目标价位为27.73元，当前股价为23.03元，预期上涨幅度为20.41%。
长电科技(600584)
公司业绩持续高增长，盈利能力保持较高水平。22Q1公司实现营业收入81亿元，同比增长21%；实现归母净利润8.6亿元，同比增长123%。22Q1公司毛利率18.9%，同比提升2.9pcts，公司持续聚焦5G、HPC、汽车电子等高附加值、高成长的产品，积极优化客户及产品结构，提升盈利水平。同时，公司继续采取降本增效措施，部分克服了材料成本、动力成本、运输成本等上涨带来的压力，保持盈利能力的持续提升，22Q1净利率达到10.6%。
持续布局先进封装领域，公司中长期成长动能足。Yole预测2020-2026年全球先进封装市场的CAGR约7.7%。公司重点发展系统级（SiP）、晶圆级和2.5D/3D等先进封装技术，未来将面向超大规模高密度QFN封装、2.5D/3Dchiplet、高密度多叠加存储等先进技术进行前瞻性研发。截至2021年末，公司已获得3200余项专利。伴随着先进封装技术的完善布局，将为公司未来业绩成长提供强劲驱动力。
股权激励绑定核心人才，助力长期发展。公司2022股权激励计划拟授予3113万份股票期权，约占股本总额1.75%，覆盖中层管理人员及核心技术/业务骨干1382人，助力公司长远发展。
盈利预测与投资建议
我们预测公司22-24年每股净资产分别为13.66、15.45、17.44元（原22-23年预测为13.37、15.13元，主要上调了毛利率预测），根据可比公司22年平均2.03倍PB估值，给予27.73元目标价，维持买入评级。
风险提示
封测景气度不及预期、扩产进度不及预期、5G技术普及不及预期、市场竞争加剧
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券刘翔研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.03%，其预测2022年度归属净利润为盈利36.23亿，根据现价换算的预测PE为11.21。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.85。证券之星估值分析工具显示，长电科技（600584）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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