民生证券股份有限公司余金鑫近期对北京银行进行研究并发布了研究报告《事件点评：董监高增持近1000万元，转型前景可期》，本报告对北京银行给出买入评级，当前股价为4.5元。
北京银行(601169)
事件：2022年6月17日，北京银行发布公告，部分董事、监事和高级管理人员（以下简称“董监高”）于2022年6月15日至17日以自有资金从二级市场买入本公司股票216.19万股，成交价格为每股人民币4.49元至4.58元，并承诺上述所购股票自买入之日起锁定两年。
高管增持，彰显对公司发展坚定信心。13位高管参与本次增持，其中8位此前未持有本公司股票，合计增持216.19万股，相当于北京银行自由流通股股本的0.01%。按照成交价格区间4.49-4.58元计算，对应的成交金额区间为970.7-990.2万元，为近一年来A股上市银行董监高增持股票最大规模，亦是北京银行近年来首次高管增持。本次增持彰显管理层对公司发展前景和市值表现的坚定信心。
零售转型成效显著，新董事长到位，头部城商重焕活力。自2020年提出用五年时间实现零售业务全面转型以来，零售发展进入快车道。截至2021年底，零售业务营收贡献度同比 5.4pct至28.1%，财富管理布局稳步推进，截至22Q1零售AUM已超9200亿元，同比 14.9%。
22年3月，霍董事长上任，积极推进以数字化转型统领的“五大转型“。在此背景下，依托零售服务线上化水平提升、线下网点智能化转型深入，打造“投行 商行 私行”一体化大财富平台，2022年北京银行零售转型将向“零售资金量突破1万亿元，零售营收贡献占比达1/3”全力迈进。
估值处于历史低位，业绩现“拐点”，高管增持与公司发展“绑定”，利好市值回归。截至2022年6月17日，北京银行PB（LF）为0.43倍，处于2007年上市以来后1%历史分位。22Q1，归母净利润同比增速（6.6%）环比 3.1pct，单季看，环比大幅提升24.3pct，业绩景气度明显回升。此次增持，使高管个人利益与公司发展深度绑定，有望进一步激励管理层“奋发有为“，推动公司高质量发展，进而提振市值。
投资建议：高管增持显信心，零售转型扎实推进
零售转型落地效果显著，业务规模和业绩贡献上均有大幅提升；新董事长到位，积极推进“五大转型”，有望进一步助力零售转型目标实现；22Q1业绩已现拐点，高管此次在估值底部较大力度增持，彰显对公司未来发展的强劲信心。预计22-24年EPS分别为1.12、1.21元和1.34元，2022年6月17日收盘价对应0.4倍22年PB，我们上调评级，给予“推荐”评级。
风险提示：宏观经济增速下滑；转型进度不及预期；资本补充面临压力。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张帅帅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利237.22亿，根据现价换算的预测PE为4.02。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级6家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为6.07。证券之星估值分析工具显示，北京银行（601169）好公司评级为3星，好价格评级为4.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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