近期**能源正式下发《关于征求2020年风电建设管理有关事项的通知（征求意见稿）的函》。仍继承了5月30日的通知思路，补贴退坡节奏仍维持原先安排。
陆上以及海上风电带补贴项目即将面临确定性退补贴窗口期，考虑到行业巨量的带补贴指标，行业高景气周期料将开启，即风电装机将迎来加速期。
然而，投资者最为关心的是，在2020年抢装潮有望走出“猪价”的2019，但同样会重蹈“猪价”的2020，担忧景气度缺乏持续性。
2015年由于****轮风电补贴退坡，引发了一轮显著的抢装，由此导致了次年**弃风率的大幅攀升，风电不能被充分并网消纳。
由此能源局2016年7月出台了“风电预警”机制，对于评为“红色”的省份当年不允许新增风电开发指标，且电网对于新增风电项目暂缓并网，由此基本限制了被列入“红色”省份的风电开发**。
在出台红色预警机制后的当年，吉林、黑龙江、甘肃、宁夏、新疆合计5个省份被纳入“红色”名单，次年内蒙古（蒙东、蒙西）由于弃风率高启也被纳入的“红色”名单，自此风电开发“红色六省”名单出炉。
这些省份是**传统风电开发大省，被纳入限制开发之后，**装机陷入了明显的下滑。
而随着能源局加大对各地消纳的考核以及各地逐步重视可再生能源的消纳，新能源弃风限电率出现了明显的下降。“红六省”也逐步被解除开发限制。
招标量是反应业主开工意愿的先行指标。根据金风科技的统计数据，2019年1-3季度**新增风电招标量49.9GW，同比大幅增长47.20%；其中第三季度新增招17.6GW，同比增速144.44%，招标量呈现不断加速的趋势。
由于招标量的大幅增长，整机厂商的在手订单都呈现高增长趋势，不少整机厂商的在手订单都创出了历史新高，部分厂商的在手订单是过往年份的数倍。
华创证券认为，**未来1-2年存量待开发的陆上风电、海上风电量都进入了一个环比高增长的时间，行业景气大周期料将开启。
2018年，金风科技**新增装机超过6.7GW，市场占有率31.72%，连续八年**排名**，新增装机市场占有率远远高于第二名的远景能源。截止到2018年底，公司累计装机达到49.41GW，占**市场的23.6%，排名**。
从历史上来看，风电机组毛利率的变化要晚于机组价格变化约12-18个月的时间。2018年4季度以来，风机招标价格呈现上升趋势，而随着风电机组低价订单在2019年年底交付完毕，2019年年底开始风电机组的毛利率也将逐步进入恢复期，并且受投标价格提升影响，预计2020年风电机组的毛利率将进一步恢复。
作为行业龙头的金风科技，有望受益这波抢装潮，并且在股价上形成戴维斯双击。
2019-2020年**新增风电装机的强劲复苏，得益于政策的驱动、北方地区装机的复苏和海上风电的崛起。对于2021年来说，市场普遍担心装机量会出现明显的下降。
广发证券认为，2021年新增风电装机有望持平甚至增长，主要原因是：1、2020年的抢装会有**的翘尾效应，部分项目或者项目的一部分将会在2021年进行装机；2、海上风电进入快车道，装机同比也将有明显的增长；3、部分省份的竞价项目也将占据一部分；4、平价基地也将贡献部分增量。
从长远看，能源结构的迁移和风电平价上网的落地，风电的长期向好趋势决定了行业依然是“诱人”的赛道。
公司在手不断刷新纪录，并且订单结构变化符合市场需求结构化调整趋势，能够及时满足市场需求的快速迭代，为公司未来业绩稳定增长奠定了坚实基础。
金风科技2019Q1-3销量及在手订单中3MW以上机组占比分别增加5.2pcts和20.3pcts。并加快产品线优化，缩减低盈利的小众和老旧机型，生产效率和盈利能力有望稳步增强。
近期风机招投标价格快速回涨，中信证券或将带动公司2020年风机毛利率由2019H1的11.3%升至16%-18%，迎来显著盈利修复。
此外，公司积极推进“两海”战略，推动海上风电业务发展和海外市场拓展，为公司拓宽盈利渠道，扩大市场份额并巩固行业优势。
总之，公司在手不断刷新纪录，并且订单结构变化符合市场需求结构化调整趋势，能够及时满足市场需求的快速迭代，为公司未来业绩稳定增长奠定了坚实基础。
从投资角度看，新能源各板块中，风电2020年业绩确定性**，且估值较低。2019年4季度上海特斯拉工厂投产及海外电动车推广力度加强引发新能源汽车产业链行情，机构配置及估值已处于相对高位。相较而言，2020年风电板块业绩确定性**，且细分龙头估值普遍低于15倍PE。
中信证券结合可比公司和自身历史估值，给予公司A股目标价16.16元。广发证券认为公司是**风机龙头，给予其A股17X估值，A股合理价值17.30元/股。
截止当前股价，金风科技仍有30%的上行空间，而是一笔大概率中**的好投资。
