随着股价持续补跌，上海莱士(002252)还陷入质押股份减持及资管计划清仓的抛压。与此同时，在经历停牌9个月之后，上海莱士发布了据称是行业**的并购案——停牌期间，公司筹划了总金额高达391亿元的巨额并购重组方案。不过自从12月7日复牌后，上海莱士已经接连吃了四个跌停板。但从现金流角度而言，上海莱士的经营状况正在不断恶化，高额的并购资金迫使公司进一步加码股权质押的力度。
复牌后连吃四个跌停 上海莱士“被平仓”传闻再起
上海莱士自上周五复牌至今，录得四个一字跌停。此前公司因筹划391亿元并购重组方案而停牌长达9个月。随着股价持续补跌，上海莱士还陷入质押股份减持及资管计划清仓的抛压。上海莱士两大控股股东因质押危机，其中合计2.3亿股股份存在被动减持的风险，占公司总股本的4.64%。同时，控股股东参与的鹏华资管计划亦将平仓，涉及股份占公司总股本的2.94%。
被平仓的传闻并不是空穴来风，连日来的下跌成为被动减持的导火索。上海莱士周二晚公告,控股股东科瑞天诚及其一致行动人科瑞金鼎,合计质押给国泰君安8575万股,上述股票质押式回购交易因部分金额逾期构成违约,存在被动减持风险。此外,公司控股股东莱士**质押给湘财证券的1100万股,以及质押给芜湖歌斐的1500万股,因逾期构成违约,可能导致被动减持。
回顾资管计划建仓之初，在2015年7月A股异常波动期间，科瑞天诚参与了由鹏华资产发起设立的总规模15亿元的科瑞莱士资管计划;而莱士**通过子公司上海凯吉参与了由鹏华资产发起设立的总规模15亿元的凯吉莱士资管计划1期和总规模为3亿元的凯吉莱士资管计划2期。
目前，科瑞莱士资管计划、凯吉莱士资管计划1期和凯吉莱士资管计划2期分别持有上海莱士股份6498.59万股、6700.12万股、1438.48万股，合计占公司总股本的2.94%。
不过，因近期股价跌幅较大，这三个资管计划财产净值已触及资产管理计划的平仓线。鹏华资产将根据合同约定，对上述三个资管产品的标的证券进行平仓操作，即通过集中竞价或大宗交易方式在6个月内清仓三个资管计划所持**股份。
医药界“股神”遭遇滑铁卢
然而，在上海莱士停牌的9个月时间里，A股市场已经物是人非，期间公司所处的中小板指数累计下跌幅度超过30%，补跌压力可谓巨大。
不仅如此，上海莱士今年在业绩上也遭遇“黑天鹅”。2018年前三季度，公司净利润为-12.93亿元，而去年同期为9.40亿元。公司称，由于资本市场波动，公司证券投资产生较大损失，这是导致净利润亏损的主要原因。
在资本市场，上海莱士不仅以并购凶狠闻名，更因其炒股的优异战绩，被尊称为“医药界股神”。
2014年之后，上海莱士净利润之所以能大幅提升，除了并购增厚业绩的因素外，还得益于其炒股获得的丰厚收益。2015年，公司**通过审批以不超过10亿元进行证券投资，次年，即将这一金额调整为40亿元。
正所谓成也股市败也股市，因资本市场变化，当年上海莱士证券投资损益大幅下降，导致公司当年净利润同比大幅下跌。在哀鸿一片的2018年股市，股神上海莱士也摆脱不了巨亏的噩运。今年上半年，公司证券投资亏损超过13亿元，直接导致今年前三季度公司巨额亏损近13亿元。三季报预计，公司全年亏损12.1亿元-9.6亿元。
资金链吃紧加码股权质押 近400亿并购资金从何而来?
在停牌期间，上海莱士筹划了发行股份购买GDS**或部分股权和天诚德国100%股权的重大资产相关方案，总交易金额高达391亿元，并购标的为德国从事血液制品的企业，属于同行之间的横向并购。
但从现金流角度而言，上海莱士的经营状况正在不断恶化。根据现金流量表，2016年和2017年，上海莱士经营活动产生的现金流量净额占扣非后净利润的比重分别约为70.97%和43.09%。此前的2015年，上海莱士的现金流占比为111.73%。细项分析，2016年起，上海莱士应收账款迅速增长，占营收比重远超同行。
也是因为资金链吃紧，以及公司的发展需求，上海莱士复牌后继续加码股权质押。上海莱士11日公告称，上海莱士股东莱士向长沙银行南城支行、招商证券合计质押股份6704万股，用于为第三方融资提供质押担保、补充质押。公告称，本次质押股份6704万股，占其所持公司股份的4.44%。质押期限为2018年12月07日至办理解除质押手续止。
不过，让投资者费解的是，即便一系列利空接踵而至，但却有机构投资者在此时选择接盘上海莱士。盘后数据显示，近三个交易日，四机构席位累计买入上海莱士2856万元，深股通买入168万元。
