比特币现货ETF获批开启加密市场的主流时刻

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历经十年的比特币现货ETF拉锯战终于迎来了胜利曙光。1月11日，美国证券交易委员会(SEC)正式批准了11只比特币现货ETF，BlackRock、Grayscale、Fidelity、Bitwise和VanEck等成为首批入场选手，也意味着比特币正式跨入全球主流资产行列。

Grayscale胜诉成获批关键，“开绿灯”却并未认可比特币

自2013年Winklevoss兄弟首次提交比特币现货ETF申请后，越来越多传统和加密机构开始押注ETF，但在与监管机构的博弈中，大多被SEC以“ 缺乏对投资者保护和担忧市场操纵和欺诈”的理由拒绝。

时隔十年后，Grayscale赢得美国SEC的诉讼成为比特币现货ETF获批的关键转折点。根据SEC主席Gary Gensler最新声明，从2018年Jay Clayton主席任期开始到2023年3月，SEC曾否决了超20项现货比特币ETP的交易规则备案申请，包括Grayscale提交的“考虑将Grayscale比特币信托转换为ETP”的文件，但美国哥伦比亚特区上诉法院认为，SEC未能充分解释其不批准灰度拟议ETP上市和交易的理由。因此，法院撤销了针对Grayscale的命令，并将此事发回委员会重审。基于这些情况以及批准令中更充分讨论的情况，Gary Gensler认为最可持续的前进道路是批准这些比特币现货ETP的上市和交易。

与此同时，美国SEC委员Hester Peirce也在声明中承认，比特币现货ETF的批准是在法院的干预下实现的。他表示，比特币相关ETP的审批流程与过去十年中常规批准的其他ETP明显不同，导致了长期的拒绝。SEC曾以比特币市场不成熟和操纵问题为由拒绝申请。但现在SEC在审批令中指出，由于过去两年半比特币期货市场和现货市场价格高度相关，已证明了防止欺诈和操纵的手段。SEC对这些申请的拒绝对公众信任造成了损害，分散了有限的员工资源，并混淆了人们对SEC角色的理解。同时，此次批准也并不能弥补因不公平对待比特币现货产品而造成的众多损害。

而在美国SEC对比特币现货ETF上市申请的投票中，最终以3：2的投票结果通过，Gary Gensler、Hester Peirce和委员Mark Uyeda均投了赞成票，委员Caroline Crenshaw和委员Jaime Lizárraga投了反对票。

不过，Gary Gensler也表示，SEC的立场是中立的，批准比特币现货ETF不代表批准加密证券上市，也不代表批准或支持比特币。比特币主要是一种投机性、高波动的资产，也被用于非法活动，包括勒索软件、洗钱、逃避制裁和**融资，投资者应该对比特币以及价值与加密货币相关产品的风险保持谨慎。且此次行动也不意味着批准或认可加密货币交易平台或中介机构，这些平台或中介机构在很大程度上不符合联邦证券法，并且经常存在利益冲突。绝大多数加密资产都是投资合约，因此受到联邦证券法的管辖。

Gensler还表示，此次批准的比特币现货ETF包括对投资者的某些保护。首先，比特币ETP的发起人将被要求提供全面、公平和真实的产品披露;其次，这些产品将在注册的国家证券交易所上市交易。现有的规则和行为标准将适用于购买和出售获批的ETP。此外，SEC工作人员正在分别同时完成对10个比特币现货ETP注册声明的审查。

值得一提的是，比特币现货ETF的获批也推高了外界对以太坊现货ETF批准的乐观情绪。据TechFlow整理，美国SEC将于5月底前对五只以太坊现货ETF进行决策审批。彭博ETF分析师Eric Balchunas表示，他估计ETH现货ETF在5月份获得批准的可能性为70%。

各家提前开打“价格战”，加密经济迎来分水岭

随着首批11只比特币现货ETF的正式获批，个人和机构投资者预计可于当地时间1月11日在纽约证券交易所 (NYSE) 、芝加哥期权交易所 (CBOE)和纳斯达克(NASDAQ)进行交易。同时，对于交易者而言，比特币现货ETF放开了合规门槛限制，交易者可以像购买股票一样在传统证券交易所轻松参与进行比特币交易。

为了争夺市场份额和资金，各家机构在比特币现货ETF被批准之前就已开启价格战，争相降低ETF费率，甚至有机构采取了前6个月免费使用的优惠。比如，贝莱德拟将其现货比特币ETF费用从0.30%降至0.25%、Ark 21 Shares 拟将其现货比特币ETF费用从0.25%下调至0.21%、Wisdomtree在修订后的S-1文件中将比特币现货ETF费用从0.5%降至0.3%、Bitwise将现货比特币ETF费用降低至0.20%，前10亿美元/6个月仍然免费等。

而比特币现货ETF将老钱通道的打开，有望成为加密经济扩张的分水岭，多家机构对此作出了自己的预测。比如彭博社预测，比特币现货ETF交易首日将有40亿美元资金流入，其中20亿美元可能直接来自贝莱德。与此同时，比特币现货ETF将在两年内筹集500亿美元资金;ETF分析师James Seyffart认为，美国比特币现货ETF上市首日管理资产或可达到300亿美元;Galaxy Digital也在此前一份研究报告中称，现货比特币ETF在发行的第一年可能会吸引至少144亿美元的资金流入;VanEck分析师预计，在现货比特币ETF获得批准后，短期内将有24亿美元的资金流入，两年内资本池将增加404亿美元等。

总之，对于加密行业而言，比特币现货ETF的正式面世将是具有里程碑意义的时刻，将大大加速加密资产主流化的进程。