复盘历史把握当下历史不会简单的重复，但阳光底下没有新鲜事，复盘历史，以史为鉴，才能更好的把握当下！即将过去的这个国庆假期，可能是投资者最不愿意放假的一个假期。因为9月30日，A股首次迎来全民狂欢，上证指数开盘3个多点的涨幅，直接超预期，全天上涨8个多点，近似涨停，反映在盘面上的表现是：
而过去短短5天，中国资产市场就从2700多点大涨到3300多点，涨幅超20%，上交所的交易系统直接被干宕机，堪称历史之最.纵观大A市场，一共经历了6轮牛市，分别是:1.1990年11月26日上海创办第一家股票交易所，12月开始走出一波牛市，持续时间26个月，涨幅1400多点，简称初创牛。2.1996年2月16日，春节前的最后一个交易日，当天上指数大涨近3个点，节后第一个交易日大涨8个多点，随后利好政策频繁发布（暂停新股发售、降准降息、降交易费用，引入保险等各种资金入市）上证指数从500多点涨到了1200多点，简称政策牛3.1999年5月19日，指数大涨4个多点随后从1340多点涨到2245多，开启一轮长达四年的调整，简称互联网牛。4.2005年6月到07年10月，监管层推行股权分置改革， 2005年6月8日，上证指数直接大涨8%个点以上，神秘资金入场，于是股改的票开始全面一批一批的大涨，直接从05年6月6日最低点998一直上涨持续到07年10月16日6124，指数在2年时间里翻了6倍，简称股置分制改革牛。5.2014年5月到2015年6月， 4g开始出现，创业板开始走出一轮小牛市，随后政策发力：通过定向降准的方式向市场释放流动性，随后再度开启，指数从2000点到5178点，一波创业板与杠杆牛。6.2019年到2021年12月，政策推动全面注册制，中美贸易 mocha，自主创业国产替带势不可挡，人工智能泛AI开始走强，简称科技牛或核心技术牛。当时的行情有叫改革牛的，但更多的是杠杆牛1. 十八届三中全会通过的重要决定明确了市场多层次资本体系建设、推进注册制改革和债券市场发展等一系列措施。2. “国九条”提出进一步促进资本市场健康发展的明确意见，包括扩大市场双向开放、介绍混合所有制等多项措施，激发了市场情绪。3. 2014年11月的国常会上的决策部署也加快了市场定价机制改革，引发了各类利率品种频繁下调，刺激了市场。总结：2014-2015年牛市的发展阶段第一阶段：疯狂的大金融和券商第二阶段：低价股起飞第三阶段：成长股估值上天。在924行情前，本轮市场经历了3年的熊市，主要原因有1.影响资产价格的第一因素为货币政策，人民币发行机制为绑定以美元为主的一揽子外汇储备，当美元出现历史上最急最猛的一轮加息周期时，高层选择保汇率的稳健货币政策，降低金融杠杆，其实是变相默认资产价格下跌。2.内部产业结构调整，叠加美元加息周期，疫情影响全社会负债加剧 ，导致内需增长乏力，所以内外双循环切换不畅，出现了一定程度的通缩现象，也会打压资产价格。3.美联储加息带来的虹吸效应及全球地缘冲突加剧等影响，引发大量资本外流，社会整体资本积累率下滑，导致资产价格下跌。综合上述原因，市场跌跌不休，一直处于卖不完，根本卖不完；那么又是什么原因导致变成买不到呢？（因为宕机）9月24日新闻发布会放出了组合拳利好，又降准又降存量房贷利率，年底前进一步降准，汇金要加大增持力度，平准基金正在研究…，真正的大招是央行给证券基金保险公司互换便利，允许机构和上市公司低利率贷款（比国债利率还低，比居民贷款利率低多了，比公积金贷款利率还低多了！）增持，只能用于投资股市，是不是王炸，一句话昨日的政策是超预期的，也就是当提出给证券基金保险公司互换便利后，市场的做多热情真正被激活点燃。
通过以上阐述，我们大致理解为什么会在9月份产生反弹行情，但为什么本轮反弹会如此迅猛，甚至创造了A股的历史记录？原因有三第一，国家队在底部，护盘时间够长，拿到的筹码够多，控盘能力比起之前更强，尤其是换了新的领导班子之后，对市场的干预手法更为精 准。（本届家长是A股历史上第一位非银行系统出身，长期深耕资本市场的技术性官员）第二，需要快速脱离底部区域，不能让外资以及前期外流出去的资金，回来拿到底部的便宜筹码，不然会增加以后的市场压力。第三，时间窗口有限，从外部看，四季度会有美联储二次降息以及美国大选两件大事，到时候大量资本会在全球市场寻找机会，需要让国际资本看到中国经济增长的潜力，看到中国政府对经济宏观调控的能力。从内部看，信心比黄金更宝贵，完成全年GDP“保5%”的目标，通过股市活跃起来，对刺激消费，刺激经济信心都有重要作用。节后A股市场的行情预计将大概率继续上涨。节前最后一个交易日，市场成交量达到2.59万亿，超过了2015年的水平，表明市场热情尚未完全释放。许多股票已经涨停，加上节假日期间港股的上涨情绪影响，节后首个交易日预计将继续放量上涨。然而，这种急剧上涨可能会快速释放情绪，导致市场上涨过快，当这部分资金消耗完毕后，可能会出现回调。但回调也会给没上车的提高机会。如果政策能够持续跟进，市场的赚钱效应一旦形成，将不断吸引银行存款、理财产品、大额存款等固定收益市场的资金流入资本市场。近期，股债跷跷板效应已经开始显现，债券市场开始走弱，而资本市场开始走强。值得注意的是，居民储蓄的大转移潜力巨大。过去四年居民存款新增了60万亿，目前居民存款高达140多万亿，即使只有10%转移，也是十几万亿级别的资金，对A股市场的拉动作用将非常显著。这轮行情是一轮高级别的上涨行情，目前的态势是快速上涨，而非缓慢上涨。快速上涨到一定程度后，市场将进入震荡上行阶段，伴随着调整的上行，但总体趋势仍然是向上的。市场已经确认了反转趋势，这一点非常重要。因为牛市不言顶，市场可能会持续上涨较长时间，不会仅仅在一个月或半个月内结束，可能会持续一两年。即使按照美股的估值，A股市场也应该上涨至4000点以上。当前，A股市场仍处于牛市的第一阶段。如果我们看巴菲特指标，即一个国家的股票市值与GDP的比重，美国显然估值泡沫较大，巴菲特指标超过200%。而A股市场除以中国GDP的市值比例大约是0.6，如果加上港股和中概股，中国股票占GDP的比重大约是0.8到0.9，不到1，这表明我们的市值被严重低估。不同国家之间的比较存在一定差异，不能简单类比。巴菲特指标反映的是资本溢价，溢价越高，说明对未来预期越高。美股前七大重仓股主要是科技股，尤其是以英伟达为代表的科技股，资本追逐较为激烈，因此估值较高。而我们大市值的股票主要是金融、白酒、石油石化等传统行业的大白马股，估值水平相对较低。目前A股只有0.6到0.7倍，如果能回到1倍，那么上涨空间至少有50%，甚至更多。因此，对于在市场低迷时期坚守好资产的投资者来说，现在是一个相对舒适的阶段。市场正经历一轮强劲的上涨，持有优质资产的投资者见证了市值的不断回升。
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我们也在第一时间9月25日盘前在内参里提醒里，24日大阳线前面两次大阳线的不同，形象的指出地基已打好，后面是盖几层和以什么速度盖的问题。
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