近期以来，中国企业冲击美股IPO的热情不断升温，前有极氪、课标科技、特海国际登陆美股，后有堂堂加、一修哥、因立夫、一品威客等公司纷纷递表上市。
这不，日前还有一家百年老字号腊味食品商更新招股书,进一步加快赴美上市的步伐。
据智通财经APP获悉，上周五，广东荣业食品有限公司的控股公司(以下简称“荣业食品”)宣布美股IPO条款，计划以每股4美元——5美元的价格发行250万股ADS，筹资约1100万美元。据悉，该公司曾于3月6日向SEC递交了上市招股书。
需要注意的是，荣业食品早在2018年便于韩国交易所成功上市，股票代码为900340，发行价为1800韩元。此次赴美上市，该公司又意欲何为呢?
百年老企≠毫无成长瓶颈
正所谓“民以食为天”，我国作为泱泱美食大国，食物物的种类更是丰富多样。而本文的主角荣业食品便是身处于食品行业一大细分赛道，即腌腊味制品。
据悉，“腊”的概念源于古时的农历十二月，即腊月，这是因为这一时期的干燥天气适宜于肉类的风干腌制。根据《周礼·天官》记载，“腊人，掌乾肉。凡田兽之脯腊膴胖之事……”可见，早在周朝便已有腊味，腊味是时间长河中产生的瑰宝。
而荣业食品也是这么一家有着悠长历史的老字号企业。
据悉，荣业食品最早可追溯至1915年，历经四代，至今已有一百多年的历史。彼时，公司主要以以“荣业”的名义加工和销售腌制香肠。自2010年起，该公司便通过公司荣业广东开始运营，不断发展业务并打造品牌。除了“荣业”外，荣业食品还开发了零食产品品牌“匠王”和“狂客”。
从产品结构来看，历经多年发展，目前荣业食品已形成传统腊味、休闲小食、速冻食品等三大产品矩阵，并积极开发预制菜产品。荣业食品的腌肉制品为公司的主要收入来源，占比在60%以上，包括腌肉香肠、腌肉及腊鸡等腌肉制品，休闲食品包括即食的香肠、肉干、鸭脖、鸭脚等，占比在30%左右，速冻食品包括冷冻香肠、冷冻牛肉饼和冷冻鸡胸肉片，占比较低。
然而，需要注意的是，即便是一家发展百年的老字号企业，荣业食品亦不乏一些成长隐忧。
据招股书数据显示，2022年、2023年，荣业食品的收入分别约1.31亿美元、1.34亿美元，同比增长仅为2.29%;对应的净利润分别约1119.4万美元、1400.99万美元，同比增长25.16%。不难看出，公司营收增长速度实际上是处于放缓状态。
除此之外，公司的盈利提升速度似乎也有所放缓。2022年、2023年，该公司的毛利分别为 4434 万美元、4710 万美元，同比增长6.22%;毛利率分别为33.91%、35.13% ，同比提升不到2个百分点。
从上述数据表现，不难看出，作为一家“老字号”腊味企业，荣业食品也不可避免的遇到了增长放缓的成长瓶颈。
位列市场“NO.2”，仍不乏竞争压力
近年来，随着购买力的上升以及网上购物快速增长，国内腌制肉类产品市场经历了显著增长。
根据弗若斯特沙利文的数据，2018年至2022年，中国内地腌制肉制品市场发展平稳，零售总额由人民币368亿元增至人民币529亿元，复合年增长率为9.5%。未来随着价格及客户基础的提升，预计2027年腌制肉制品市场零售额将达到人民币739亿元。
(图片来源：荣业食品招股书)
其中，腌制肉制品市场是腌制肉制品市场的一部分，其零售额在 2022 年占整个腌制肉制品市场的 18.5%。此外，在腌制肉制品市场中，腌制肉制品细分市场的复合年增长率在 2018 年至 2022 年期间最高。根据 Frost & Sullivan 的数据，腌制肉制品在各种餐饮选择和烹饪方法中的应用十分广泛，预计在 2022 年至 2027 年期间将保持 8.5% 的复合年增长率。
行业显现较大的发展潜力之余，荣业食品也凭借多年积累位于行业前列，形成一定规模效应。
据招股书披露，2022 年，中国内地腌制肉制品加工商约有数百家，行业市场集中度较高，2022 年前五大加工商占市场份额的 36.7%(以零售额计算)。以腌制肉制品零售额计算，荣业食品于2022年排名第二，市场份额为9.2%。
(图片来源：荣业食品招股书)
但需要注意的是，腊味食品作为餐饮赛道的一只“分支”，亦是一个非常“卷”的赛道。
据不完全统计，企查查数据平台搜索，通过界定企业名称及经营范围为“腊味”的企业，在全国有13000 家，其中广东省占比最多，有5200多家，占比近40%，是名副其实的腊味大省;排名第二的是湖南省，有近3000家。
其中，广式腊味，是我国腊味市场上的“绝对主角”，占全国腊味市场的50%-60%。在广东，广式腊味的市场比例更高达80%左右。目前，广式腊味领军品牌有皇上皇、利口福、秋之风、家味康、荣业、得福、泰上王等。
而这也意味着荣业食品作为“行业老二”，一方面易受头部企业压制，据招股书披露，以腌制肉制品零售额计，行业老大的市场份额高达14.8%，荣业食品虽紧随其后，但市场份额差距高达5.6%;另一方面，腊味食品进入门槛不高，该公司亦容易受“后来者”企业抢夺市场份额。
针对于此，荣业食品也在招股书提示风险称，中国大陆的肉类加工行业竞争激烈，无论是原料肉的采购、加工技术，还是加工肉制品的销售，都存在竞争。此外，公司还面临来自中国大陆多家肉类加工企业的竞争，一些一些竞争对手可能拥有更多的财务和其他资源，若公司无法与这些公司有效竞争，则可能对公司的市场份额和盈利能力可能会受到不利影响。
综上来看，无论是从基本面，还是行业趋势来看，荣业食品作为百年老企亦不乏一些发展隐忧，即历经多年发展之后，急需新鲜血液驱动公司加速发展，而该公司此次冲刺美股上市，抑或是其破局的一环。
