智通财经APP获悉,国投证券发布研报认为,医药行业内有院端复苏,外有出海加速,核心公司下半年有望经营改善。内部,医药领域整治效果显著,对终端药品销售的短期影响有望于2024H2逐步减弱,此外,医疗器械板块业绩已现环比改善迹象,行业库存经历消化趋于出清。外部,创新药出海成果**,**医疗器械出口规模持续增长。
化药院内销售改善:
医药领域整治效果显著,对终端药品销售的短期影响有望于2024H2逐步减弱;传统化药公司持续强化研发,看好高临床价值品种的销售快速放量,**关注麻药创新品种和眼科创新品种
器械院内销售改善:
医疗器械板块业绩已现环比改善迹象,行业库存经历消化趋于出清,板块应收账款、合同负债等指标出现边际改善,政策面出现拐点,**影响边际减弱 利好政策催化带动院内复苏
中药院内销售改善:
随着医疗**的影响边际减弱,展望2024下半年,院内中成药销售有望显著改善,院内学术营销 OTC转型成为市场共识,销售费用率有望持续下降,中成药集采有望实现以价换量
创新药出海:
创新药出海成果**,目前已有多个产品取得FDA批准,尚有多个产品具备海外上市潜力;当前**企业以license out出海模式为主,未来自主出海值得期待
器械出海:
**医疗器械出口规模持续增长,其中医用耗材和医疗设备出口比例**;器械板块出海加速,成为驱动新增长的系统性β,2019-2023年器械海外业务收入占比逐渐提升
海外供应链修复:
前期受到全球疫情影响,海外较多医疗器械细分领域存在库存积压的问题,目前海外供应链库存水平已经恢复良性状态,订单有望在未来呈现逐季改善的趋势,有关公司业绩有望逐季回暖
体外诊断出海:
海外IVD市场空间较大,市场特点各异,战术上IVD出海需因地制宜;聚焦可及市场,大型免疫检测等赛道可拓展空间较大;龙头IVD企业的成功出海经验包括赛道优势、产品优势、业务布局
CXO&原料药:
供需关系正边际优化,2024H2原料药和中间体出口量有望改善,多个慢病大品种专利期即将到期,有望为行业带来明显增量;重大订单高基数效应消退且新兴业务积极提振,CXO基本面边际向好
风险提示:
海外地缘政治风险;集采扩容风险;研发失败风险;投融资风险;相关假设及预测不及预期的风险