研报掘金|招商证券:上调小鹏汽车目标价至45港元 产品结构改善

  

招商证券发表报告指,小鹏汽车首季亏损大幅收窄,产品结构改善拉升销售均价,服务收入增长改善毛利率。管理层指引第二季交付料2.9万至3.2万部,对应5至6月平均交付各1.1万部。

  

报告指,新系列车型MONA将在6月发布并在三季度规模化交付。凭借成本控制导向的研发,预计MONA毛利率将超过X9,对公司销量与盈利能力显著拉升。此外第四季公司将发布全新B级轿车F57。从第三季开始公司将逐季度推出搭载**硬件方案的新车型及改款车型,销量及毛利水平有望持续改善。下半年公司将持续拓张海外销售网络,预计第二季海外销量占比将达到10%。

  

招商证券上调小鹏汽车2024至2026年收入预测各3%、3%及2%,调低亏损额预测各16%、23%及34%,反映公司内部改革后降本效果,以及技术输出带来持续性的盈利贡献。该行维持“增持”评级,目标价由41港元升至45港元。


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