摩根士丹利发表报告，下调对网易美股投资评级，由“增持”降至“与大市同步”，ADR目标价由120美元降至100美元。该行下调对该股今年至2026年每股盈测介乎6%至12%，料今明两年游戏收入及纯利按年升6%至7%。该行指，已在4月把网易剔出首选股名单，基于见到多项风险出现。网易为大型在线角色扮演游戏市占估计约五成，该类游戏有最高的平均每用户收入，但小游戏市占在中国正在增加，未来游戏流水潜力或打折。
该行亦指，网易或面对未来投入资本回报下降问题，包括《逆水寒》手游及《射雕英雄传》低价服饰、为《逆水寒》手游及《蛋仔派对》提供100亿元补贴，《梦幻西游》端游版调整变现模式。为应对腾讯《元梦之星》，网易去年第四季销售及推广成本急涨，情况可在《王者荣耀》新游戏夏季推出时，与《永劫无间》手游竞争时重演。《燕云十六声》手游及端游分开推出，亦影响市场对游戏流水的预期。
