国泰君安研报指出,近期光伏行业竞争加剧,通威股份(600438)(600438.SH)较大幅度计提存货和固定资产跌价准备,2023年年报与2024年一季报业绩低于预期。该行看好公司作为硅料、电池双龙头企业,竞争优势明显,高质产能稳步扩张,并持续发力组件业务。给予2025年PE 20X,下调目标价至26.6(-25.9)元,维持增持评级。
2023年公司高纯晶硅实现销量38.72万吨,同比增长50.79%,全球市占率超25%。截至2023年底,公司拥有高纯晶硅在产产能45万吨,在建产能40万吨,预计将分别于2024年二、三季度投产。目前,公司N型产品月度产出占比已超90%;平均生产成本降至4.2万元/吨以内;并通过股权合作、长单签订等模式与下游客户建立深度合作关系。