星展发表研究报告指,中行首季业绩表现符合预期,纯利按年跌2.9%,不良贷款率于截至去年12月底止下降5个基点后,首季末再按季下降3个基点,属国有银行中最大降幅,预期资产质量改善以及信贷成本下降,将支持其盈利增长。中行有约19%资产以外汇计价,令其去年度净息差按年降幅少于同业表现。然而星展认为,随着美联储利率上行周期结束及外汇存款利率上升,净息差上行趋势今年内预期会完结,相关优势或减弱。星展预计中行2023至2026财年盈利年均复合增长率为2.3%,相信在中国经济前景面临不确定性,以及环球利率可能较长时间维持于高水平的情况下,中行将提供多元化的海外投资机会,短期内可继续吸引资金流入,重申“买入”评级,目标价由3.7港元上调至3.9港元。但考虑到今年盈利有下行压力,星展亦将中行2024至2025年盈利预测下调3%至4%。