“公司基于战略发展考虑，近几年公司针对**城市核心位置(这类物业属稀缺资源，稍纵即逝)自建多个富茂酒店，以及在长三角地区大力发展大型餐饮门店，为公司向**性发展打下良好的基础，以期快速占领**市场。”5月13日下午，“安徽餐饮**股”同庆楼(605108)总经理王寿凤在业绩说明会上告诉投资者，公司在快速拓店的同时也充分考虑与利润增长的平衡，同时在销售及费用方面进行有效管理将新店对利润的影响减少到**。
在2023年，同庆楼实现了营业收入与归母净利润的双增长，但是2024年一季度又出现了业绩同比下降的情况，新店的快速拓展实际上已经影响了公司的利润率。
更令投资者担忧的是，同庆楼2024年一季度末的现金比率降至0.06，或存短期偿债压力。
利润率受开店影响有所下滑
资料显示，同庆楼始创于1925年，迄今已有近百年历史，是安徽老字号酒楼。
2005年，同庆楼改制为股份公司，并于2020年7月在上交所挂牌上市，主营业务是餐饮、宾馆、食品，公司实际控制人为沈基水和吕月珍，两人系夫妻关系。
上市近4年，同庆楼的业绩连续下降三年，直到2023年才实现了同比增长。
Wind数据显示，同庆楼2020至2023年的营业收入分别为12.96亿元、16.08亿元、16.70亿元和24.01亿元，归母净利润分别为1.85亿元、1.44亿元、0.94亿元和3.04亿元。
对于2023年的业绩大幅增长，同庆楼的解释是“上期受宏观环境影响，本期市场恢复以及增加新店所致。”
截至2023年末，同庆楼在安徽、江苏、北京等地拥有直营门店106家，其中：同庆楼餐饮门店53家，富茂酒店4家，新品牌门店49家(其中：同庆楼大包直营店16家，加盟店未统计其中)。
华西证券研报认为，同庆楼2023年业绩符合预期。
但是，2024年一季度，同庆楼尽管营业收入达到6.91亿元，同比增长28.01%，归母净利润却同比下降8.84%，仅为0.66亿元；扣非归母净利润为0.64亿元，同比增长5.32%。
浙商证券认为，同庆楼2024年一季度的订单端符合预期，利润率受开店影响有所下滑。“扣非后的利润增速低于收入增速主要源自于新门店亏损365万，Q1拓店带来营销及数字化建设方面增加费用投入450万元、现金理财收入减少182.79万元、新增利息支出346.33万元。”
一季度现金比率降至0.06
自2020年7月上市以来，同庆楼的资产负债率持续增长。
Wind数据显示，2020至2023年，同庆楼的资产负债率分别为15.32%、30.75%、31.55%、43.75%。
到了2024年一季度末，同庆楼的资产负债率已经增至48.82%。
与此同时，同庆楼的流通比率与速动比率下降严重。
Wind数据显示，2020至2023年以及2024年一季度，同庆楼的流动比率分别为3.63、2.44、1.59、0.57和0.52；速动比率分别为3.34、2.20、1.38、0.44和0.42。
更严重的是，同庆楼2020至2023年的现金比率分别为3.05、1.93、1.03、0.14。到了2024年一季度末，同庆楼的现金比率已经降至0.06，为上市以来的**点，这意味着该公司的短期偿债压力增大。
截至2024年一季度末，同庆楼的货币资金为0.64亿元，但是短期借款为1.74亿元、一年内到期的非流动负债为0.80亿元。另外，同庆楼还有约4.17亿元的长期借款。
在资金压力下，同庆楼2024年还有不小的扩张计划，其2023年年报显示，公司2024年餐饮业务计划拓店8-12家，拓展20家门店物业作为新店储备；宾馆业务计划完成4-6家新店开业，在建项目2-4家；食品业务将继续深耕五大产品体系。
由此可见，同庆楼在2024年对于资金需求很大，在现金比率已经下降到0.06的背景下，不知道这种扩张**能够给业绩赋能多少？
