5月6日，化工板块集体爆发。联合化学(301209.SZ)、正丹股份(300641.SZ)、宝丽迪(300905.SZ)、川恒股份(002895.SZ)等20余只个股涨停。
消息面上，最新数据显示，中国大宗商品价格指数已连续两月上涨，并且涨幅有所扩大。分行业看，有色、化工价格指数环比继续保持上涨态势。
化工行业景气度持续回升
2023年下半年，化工行业经历了主动去库存到被动去库存的时期后，行业景气度有所回升。2024年春节后，化工下游行业进入到传统的“金三银四”需求旺季，拉动中游需求回暖，叠加国内经济持续复苏，政策刺激力度不断加强，化工行业的景气度进一步回升。
近期，部分化工品供需端主导价格，整体价格维持上行趋势。聚乙烯、聚丙烯、聚碳酸酯产品的价格稳中有涨，苯乙烯产品的价格也小幅上行。
与此同时，受益于聚氨酯材料应用端的拓展，近20年MDI需求端稳中向好，并且MDI目前仍是公认的高技术壁垒产品，核心技术没有外散。目前，受到经济下行的影响，MDI价格维持底部区间震荡，但单吨利润比较可观，随着万华化学(600309.SH)收购巨力以及欧洲整体产能持续低位运行，未来MDI的供给格局有望向好。
研究机构认为，随着需求端持续修复，MDI有望成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品。
部分子行业需求修复明显
在周期下行的背景下，化工板块2023年业绩下滑较为明显。但进入到2024年第一季度，整个板块开始向上修复。
国金证券在研报中指出，在经历了2021年周期向上推动量价齐升带来的快速增长后，大量化工企业开启扩张模式，导致部分细分子行业出现了供大于求的情况，进而影响了盈利能力。
统计数据显示，2023年化工行业整体实现营业收入6.8万亿元，同比下滑2%；归母净利润1996亿元，同比下滑36%。
2024年第一季度，化工行业整体业绩环比修复较为明显，单季度化工行业整体实现营业收入1.63万亿元，同比下滑0.2%，环比下滑0.6%；归母净利润555亿元，同比下滑6.20%，环比增长148.30%。相关数据表明，化工行业正在逐步走出低谷。
在各个细分子行业中，轮胎、涤纶、日用化学品等都展现出较好的增长势头，尤其是轮胎和涤纶的需求复苏明显，主要得益于供需端的改善。其中，需求端随着国内消费恢复叠加海外去库存的结束，轮胎和涤纶的需求都得到了恢复，供给端国产轮胎企业凭借性价比优势进一步抢占全球市场，涤纶随着产能投放周期的结束竞争格局有所优化。
此外，2024年第一季度合成革、炭黑等行业的盈利能力也有所提升。
龙头企业业绩弹性更大？
从业绩表现来看，轮胎和涤纶等板块的公司业绩表现较好，塑料制品和涂料油墨板块的公司股价涨幅居前，光刻胶和机器人等主题性行情仍在演绎。
受益于行业景气回暖，轮胎和涤纶产品的销量实现增长，同时价差也得到了修复。由于此前两年板块处于周期性下行阶段，部分企业的业绩基数相对较低，部分企业在2023年和2024年第一季度的业绩都表现出较高的弹性。
以龙头企业的业绩表现看，具备成本优势的龙头更具业绩韧性。受到需求疲软和化工产品底部震荡的影响，华鲁恒升(600426.SH)、扬农化工(600486.SH)、龙佰集团(002601.SZ)三家公司的2023年业绩出现下滑，净利润同比分别下降43.1%、12.8%、5.6%。其中，华鲁恒升和龙佰集团都在2024年第一季度迎来了业绩拐点，净利润同比分别增长36.3%和64.1%。
虽然面临产品价格下行的压力，但是万华化学依然拿出了较为稳定的业绩，公司的营收和净利润都保持了正增长的良好态势。
作为国内轮胎龙头，赛轮轮胎(601058.SH)在行业上行周期时展现出较强的业绩弹性，2023年该公司实现净利润同比大幅增长132%，2024年第一季度也是延续了高增长的趋势，净利润同比增长191%。
龙头企业在利好政策的推动下，有望进一步强化竞争优势。在机会的选择上，可以重点关注优质龙头企业。
