花旗发表报告指,招商银行受到净息差压力及手续费收入疲弱拖累,首季拨备前利润按年跌6.1%,抵销了稳健交易收益带来的正面影响。期内,税后净利润增长低于预期,按年跌2%至381亿元。资产报酬率(ROA)及股东报酬率(ROE)按年分别减少15及235个基点,至分别1.35%及16.08%。
花旗预计,今年首季招行业绩弱于预期且营收和盈利成长逊于同业,其股价将出现负面反应。招行H股本年至今累升约25.7%,花旗认为,目前难以证明招行的估价溢价合理,相对大型银行估值溢价或收窄。报告表示,虽然对招行今年实现正盈利增长的能力仍具信心,但认为投资者短期内或会对弱于预期的业绩感到失望。
该行予招行H股“买入”评级,目标价35.52港元。